В третьем квартале 2026 года условия кредитования в еврозоне продолжили ужесточаться: компании сообщили о росте стоимости банковских заимствований и снижении доступности кредитов. В опубликованном 26 октября исследовании Европейского центрального банка «Доступ предприятий к финансированию» (SAFE) также содержалось предупреждение о том, что значительное изменение состава выборки респондентов осложняет сопоставление ожиданий относительно инфляции и отпускных цен.
Основные выводы
- Чистый баланс компаний, сообщивших о повышении процентных ставок по банковским кредитам, составил 46% против 42% в предыдущем квартале.
- Доступность кредитов снизилась сильнее, чем потребность в финансировании, хотя показатель дефицита финансирования оказался ниже, чем в предыдущем квартале.
- В выборке преобладали респонденты, участвовавшие в опросе впервые, что затрудняет интерпретацию изменений числовых ожиданий.
Содержание
- Стоимость кредитования в еврозоне растет более широко
- Предложение кредитов сокращается быстрее, чем потребность в финансировании
- Экономические перспективы остаются главным ограничением финансирования
- Изменения выборки ограничивают сопоставление инфляционных ожиданий
- Заключение
Стоимость кредитования в еврозоне растет более широко
Опрос показал дальнейшее ужесточение условий заимствования как по цене, так и по неп ценовым параметрам. Чистые процентные показатели отражают долю респондентов, сообщивших о повышении, за вычетом доли сообщивших о снижении; показатель процентных ставок в 46% не является ни уровнем ставок по займам, ни величиной их повышения.
Крупные компании чаще, чем малые предприятия, сообщали о повышении процентных ставок по кредитам. Их чистый баланс вырос с 41% до 55%, тогда как баланс малых и средних предприятий снизился с 43% до 38%.
Прочие расходы на заимствования и требования к обеспечению также выросли, однако динамика этих показателей различалась. В чистом выражении меньше компаний сообщили о повышении сборов, комиссий и вознаграждений, чем в предыдущем квартале, тогда как больше компаний отметили ужесточение требований к обеспечению.
| Показатель | Данные |
|---|---|
| Прочие расходы на финансирование | Чистый баланс компаний, сообщивших о повышении, составил 27% против 31% в предыдущем квартале. |
| Требования к обеспечению | Чистый баланс компаний, сообщивших о повышении, составил 14% против 10% ранее. |
| Период проведения опроса | 26 августа — 2 октября 2026 года; 40-й раунд SAFE. |
| Отчетные периоды | Около половины респондентов отвечали за июль — сентябрь 2026 года; остальные — за апрель — сентябрь 2026 года. |
| Размер выборки | 12 822 предприятия еврозоны, в том числе 11 917 с численностью работников менее 250 человек. |
Предложение кредитов сокращается быстрее, чем потребность в финансировании
Чистый баланс доступности банковских кредитов снизился до -5% с -1% во втором квартале. О снижении доступности сообщили как малые, так и крупные компании; у крупных предприятий баланс изменился с положительных 4% до -6%.
Потребность в финансировании также ослабла. Чистый баланс компаний, сообщивших о снижении потребности в банковских кредитах, составил 2% против чистого баланса в 2%, сообщивших о повышении потребности, в предыдущем квартале. Потребность МСП в целом не изменилась, тогда как крупные компании сообщили о ее снижении.
Показатель дефицита финансирования оставался положительным и составлял 2%, сигнализируя об ухудшении доступности кредитов относительно потребности в них. Однако он был ниже показателя предыдущего квартала, равного 3%: в течение периода разрыв увеличился, но показатель не вырос по сравнению с кварталом ранее.
Для сопоставления групп предприятий и стран серия данных SAFE ЕЦБ предусматривает фильтры по географическому признаку, размеру компании и частоте участия. Эти разбивки помогают отделить общие условия в еврозоне от ситуации в отдельных группах.
Экономические перспективы остаются главным ограничением финансирования
Компании продолжали называть общие экономические перспективы главным фактором, ограничивающим доступность внешнего финансирования. Чистый баланс компаний, сообщивших об отрицательном влиянии, составил 31% против 29% в предыдущем опросе. Крупные компании были настроены пессимистичнее МСП: 35% против 29% соответственно.
Чистый баланс компаний, заявивших, что перспективы собственных продаж и прибыли ухудшили доступность финансирования, составил 9% — немного ниже предыдущего показателя в 10%. Компании продолжали отмечать положительное влияние своего капитала и кредитоспособности.
В перспективе больше компаний ожидали снижения доступности внешнего финансирования в течение следующих трех месяцев. Это отражает ожидания респондентов, а не подтвержденный результат кредитования.
Изменения выборки ограничивают сопоставление инфляционных ожиданий
Большинство участников выборки этого опроса отвечали впервые. ЕЦБ предупредил, что столь существенное изменение затрудняет интерпретацию числовых ответов относительно отпускных цен, затрат на ресурсы и инфляции.
В полной выборке ожидания относительно отпускных цен значительно выросли, однако среди компаний, участвовавших и в текущем, и в предыдущем раунде, рост был ограниченным. Медианные инфляционные ожидания среди повторных респондентов в целом не изменились, несмотря на значительный рост показателя по полной выборке.
Это различие ограничивает уверенность, с которой рост показателей по полной выборке можно трактовать как изменение ожиданий одних и тех же компаний. Оценка компаниями инфляционных рисков на горизонте пяти лет в целом не изменилась.
Заключение
Опрос указывает на ужесточение условий кредитования бизнеса, но не на рост показателя дефицита финансирования по сравнению с предыдущим кварталом. В ближайшие три месяца следует следить за доступностью внешнего финансирования: компании ожидали ее снижения. При сопоставлении инфляционных ожиданий также необходимо учитывать изменение состава выборки.
Читайте также
Отказ от ответственности
Эта статья FinanceVelix содержит общую информацию и не является персональной финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Рыночные цены, процентные ставки и экономические условия могут меняться; инвестиции сопряжены с риском убытков. Факты отражают информацию, доступную на момент публикации, и могут измениться. Самостоятельно проверяйте важную информацию и при необходимости обращайтесь к квалифицированному специалисту. Упоминание актива, компании или услуги не является рекомендацией.
