Вознаграждения по стейблкоинам, предлагаемые через третьих лиц, будут проверяться Управлением контролера денежного обращения (OCC) в индивидуальном порядке после того, как 21 октября 2026 года ведомство исключило из окончательного правила по GENIUS Act предложенную презумпцию против некоторых схем. Это изменение оставляет возможность для программ вознаграждений платформ, но не означает, что существующие продукты признаны законными.
Ключевые выводы
- OCC исключило предложенную презумпцию о том, что некоторые вознаграждения третьих лиц за счет эмитентов нарушают закон.
- Эмитентам стейблкоинов по-прежнему запрещено выплачивать держателям проценты или доходность лишь за владение, использование или хранение своих токенов.
- Окончательное правило вступает в силу 18 января 2027 года и не предоставляет существующим программам вознаграждений правовой гарантии безопасности.
Содержание
- Что изменилось для вознаграждений по стейблкоинам
- Почему банки и криптовалютные группы расходятся во мнениях
- Что это различие означает для Circle и Coinbase
- Внедрение начинается в январе 2027 года
- Заключение
Что изменилось для вознаграждений по стейблкоинам
Предложение OCC от февраля 2026 года предусматривало бы презумпцию незаконности некоторых схем, в которых за платежами от эмитентов стейблкоинов аффилированным или связанным организациям следовали вознаграждения держателям токенов. Эмитентам пришлось бы доказывать обратное.
Окончательное правило отменяет эту презумпцию и переносит оценку на обстоятельства каждой отдельной схемы. OCC сохраняет полномочия расследовать структуры, созданные для обхода установленного законом запрета. Платежи, произведенные агентом от имени эмитента, по-прежнему могут нарушать закон, тогда как схемы с дополнительными коммерческими услугами требуют более тщательного изучения.
Это различие не равнозначно общему разрешению на получение доходности через третьих лиц. Программы, созданные до принятия GENIUS Act, будут оцениваться с точки зрения закона так же, как и более новые предложения.
| Пункт | Подробности |
|---|---|
| Июль 2025 года | GENIUS Act установил федеральную нормативную базу для платежных стейблкоинов. |
| Февраль 2026 года | OCC предложило опровержимую презумпцию против некоторых схем вознаграждений через третьих лиц. |
| 21 октября 2026 года | Окончательное правило OCC отменило эту предложенную презумпцию. |
| 18 января 2027 года | Вступают в силу окончательное правило и GENIUS Act. |
Почему банки и криптовалютные группы расходятся во мнениях
Американская ассоциация банкиров (ABA) раскритиковала пересмотр подхода, заявив, что он ослабляет разграничение между платежными стейблкоинами и традиционными банковскими депозитами. Президент и генеральный директор ABA Роб Николс заявил, что это решение сохранит практики криптовалютных платформ, несмотря на то, что ассоциация считает намерением Конгресса защиту местного кредитования.
Банковские группы утверждают, что вознаграждения могут перенаправить депозиты в стейблкоины, потенциально повысив стоимость фондирования для кредиторов и ограничив доступность кредитования, особенно в местных банках. Это возможные последствия, а не установленные результаты действия правила.
Влияние на фондирование также зависит от того, куда в конечном счете направляются средства. Резервы стейблкоинов могут включать банковские депозиты, а также краткосрочные казначейские ценные бумаги, поэтому переход клиента к токенам не обязательно означает, что из банковской системы уходит такая же сумма. Между тем Blockchain Association заявила, что отмена презумпции лучше соответствует формулировкам закона.
Что это различие означает для Circle и Coinbase
Circle получает доход преимущественно от резервов, обеспечивающих USDC, тогда как Coinbase получает вознаграждение за распространение и поддержку стейблкоина. Coinbase также может отдельно предлагать соответствующим требованиям клиентам вознаграждения, связанные с остатками в USDC.
Окончательный подход позволяет не считать такие коммерческие отношения автоматически запрещенными схемами получения доходности. Однако это не является одобрением OCC программы вознаграждений Coinbase или любого другого отдельного продукта.
Для этих компаний нерешенный вопрос о границах допустимого имеет значение, поскольку платежи за распространение и стимулы для клиентов могут влиять на распространение USDC и распределение доходов, генерируемых резервами. Платежные стейблкоины также остаются отличными от застрахованных банковских депозитов: окончательная нормативная база требует от эмитентов раскрывать, что токены не застрахованы федеральной системой страхования депозитов.
Внедрение начинается в январе 2027 года
В окончательном объявлении OCC о внедрении GENIUS Act в качестве даты вступления в силу и правила, и закона указано 18 января 2027 года. Нормативная база распространяется на разрешенных эмитентов платежных стейблкоинов и иностранных эмитентов, подпадающих под юрисдикцию OCC, а также на некоторые виды кастодиальной деятельности организаций, находящихся под надзором OCC.
Требования касаются резервных активов, погашения токенов, управления рисками, отчетности и надзора. Требования Закона о банковской тайне, правила противодействия отмыванию денег и санкционные требования будут рассмотрены в рамках отдельного нормотворческого процесса, координируемого с Министерством финансов.
OCC также сообщило, что отдельно объявит, когда начнет принимать и обрабатывать заявки эмитентов и запросы об освобождении от требований. Текущий надзор ведомства означает, что отдельные схемы вознаграждений и дальше будут предметом дополнительной проверки.
Заключение
Окончательное правило отменяет автоматическую презумпцию против некоторых схем вознаграждений по стейблкоинам, но не лежащий в ее основе запрет на доходность, выплачиваемую эмитентами. Следующий установленный этап — 18 января 2027 года, когда нормативная база вступит в силу; отдельные объявления о нормотворчестве по вопросам соблюдения требований и начале приема заявок пока ожидаются.
Читайте также
Отказ от ответственности
Эта статья FinanceVelix содержит общую информацию и не является персональной финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Рыночные цены, процентные ставки и экономические условия могут меняться; инвестиции сопряжены с риском убытков. Факты отражают сведения, доступные на момент публикации, и могут измениться. Самостоятельно проверяйте важную информацию и при необходимости консультируйтесь с квалифицированным специалистом. Упоминание актива, компании или услуги не является рекомендацией.
