По итогам третьего квартала 2026 года доступная для распределения прибыль Rithm снизилась до $0,55 на разводненную акцию с $0,60 в предыдущем квартале, тогда как прибыль по GAAP резко выросла. Опубликованные 23 октября результаты за квартал, завершившийся 30 сентября, также показали увеличение операционной прибыли Newrez, несмотря на квартальное сокращение объема выданных ипотечных кредитов на 19%.
Главное
- Доступная для распределения прибыль осталась выше размера дивиденда по обыкновенным акциям в $0,25, хотя и снизилась по сравнению со II кварталом.
- Newrez увеличила операционную прибыль на фоне снижения объемов ипотечного кредитования, однако руководство ожидает дальнейшего краткосрочного давления на объемы и маржу.
- Объем активов под управлением подразделения по управлению активами оставался около $61 млрд, а экономия на технологиях Newrez, согласно прогнозу, должна начаться в 2027 году.
Содержание
- В отчетности Rithm отдельно показаны прибыль по GAAP и прибыль, доступная для распределения
- Newrez увеличила прибыль при снижении объема ипотечного кредитования
- Привлечение средств увеличивает капитал, но объем активов под управлением остается стабильным
- Кредитование Genesis и аренда офисов расширяют охват результатов
- Заключение
В отчетности Rithm отдельно показаны прибыль по GAAP и прибыль, доступная для распределения
Финансовые результаты за третий квартал Rithm показали, что чистая прибыль по GAAP, приходящаяся на обыкновенных акционеров, составила $217,1 млн против $20,2 млн во II квартале. Доступная для распределения прибыль, или EAD, изменилась в противоположном направлении, снизившись с $338,9 млн до $315,3 млн.
Это различие важно, поскольку EAD — показатель, не относящийся к GAAP, из которого исключаются отдельные изменения оценочной стоимости, амортизация, отложенные налоги и другие статьи. Он не заменяет ни прибыль по GAAP, ни операционный денежный поток. Поэтому рост прибыли по GAAP не означал сопоставимого улучшения показателя прибыли компании, доступной для распределения.
Дивиденд по обыкновенным акциям остался без изменений — $0,25 на акцию. Rithm сообщила, что этот квартал стал 28-м подряд, в котором EAD превышала выплаченные дивиденды, однако такая история не гарантирует выплат в будущем.
| Показатель | Данные |
|---|---|
| Разводненная прибыль на акцию по GAAP | III квартал 2026 года: $0,38; II квартал 2026 года: $0,04 |
| EAD на разводненную акцию | III квартал 2026 года: $0,55; II квартал 2026 года: $0,60 |
| Дивиденд на обыкновенную акцию | III квартал 2026 года: $0,25; II квартал 2026 года: $0,25 |
| Балансовая стоимость на одну обыкновенную акцию | $12,51 на 30 сентября 2026 года |
Newrez увеличила прибыль при снижении объема ипотечного кредитования
Операционная прибыль Newrez до налогообложения, без учета переоценки прав на обслуживание ипотечных кредитов и других неоперационных статей, составила $329,7 млн против $307,6 млн во II квартале. Годовая операционная рентабельность собственного капитала, также являющаяся показателем не по GAAP, равнялась 24%.
Объем выданных ипотечных кредитов составил $12,9 млрд — на 19% меньше, чем кварталом ранее, и на 21% меньше в годовом выражении. По словам руководства, конкуренция в оптовом сегменте оставалась острой; в IV квартале ожидается дальнейшее давление на маржу. Во время конференц-звонка по итогам квартала руководство оценило, что в период с сентября по октябрь объем кредитования снизится почти на 25%.
Бизнес по обслуживанию ипотечных кредитов компенсирует ослабление выдачи новых займов. На конец сентября остаток основного долга по обслуживаемым Newrez кредитам составлял $878,9 млрд, включая $282,8 млрд по кредитам, обслуживаемым для третьих лиц. Руководство заявило, что будет отдавать приоритет марже при выдаче кредитов, а не стремиться наращивать долю рынка.
Генеральный директор Майкл Ниренберг также обозначил потенциальную годовую экономию около $125 млн благодаря инвестициям Newrez в технологии и искусственный интеллект. По его ожиданиям, экономия начнет проявляться в 2027 году и будет нарастать до 2028 года; речь идет о прогнозируемом эффекте, а не об экономии, уже полученной в отчетном квартале.
Привлечение средств увеличивает капитал, но объем активов под управлением остается стабильным
Объем активов под управлением платформы Rithm по управлению активами, в которую входят Sculptor и Crestline, на 30 сентября составлял около $61 млрд — примерно столько же, сколько в предыдущем квартале. За квартал валовый приток нового капитала и обязательств по инвестициям в фонды составил $569 млн, а с начала года достиг $2,9 млрд.
Новые обязательства по инвестициям и стабильный показатель активов под управлением на конец квартала отражают разные величины: валовый приток не равнозначен чистому росту активов. Определение активов под управлением, используемое Rithm, также включает не востребованные обязательства по инвестициям и некоторые активы, не приносящие комиссионного дохода за управление.
Ниренберг назвал направлениями для расширения отношения с каналами дистрибуции для состоятельных клиентов, решения в области капитала и продукты финансирования под обеспечение активами. Целевой показатель руководства — $75–80 млрд активов под управлением к 2028 году — остается планом, а не уже достигнутым приростом.
Кредитование Genesis и аренда офисов расширяют охват результатов
За квартал Genesis выдала $1,5 млрд кредитов на финансирование переходного периода для жилой недвижимости — на 25% больше, чем годом ранее. С начала года объем выдач достиг $5 млрд, превысив показатель за весь 2025 год. Ниренберг спрогнозировал объем кредитования на уровне около $6–6,5 млрд в 2026 году, подчеркнув важность качества кредитов.
В течение квартала Elecor подписала договоры аренды на новые площади размером 320 000 квадратных футов, доведя объем аренды с начала года примерно до 1 млн квадратных футов. Ставки аренды по этим сделкам были на 22% выше, чем по сделкам 2025 года. Компания также завершила создание совместного предприятия по объекту недвижимости по адресу 1301 Avenue of the Americas, сохранив значительную долю участия и продолжив управлять объектом.
Заключение
В следующем отчетном периоде станет ясно, насколько доходы Newrez от обслуживания ипотечных кредитов смогут компенсировать сокращение выдачи займов и давление конкурентной маржи. Прогнозируемая экономия на технологиях начнет проявляться позднее — с 2027 года, — поэтому она не обеспечит немедленной компенсации в IV квартале.
Читайте также
Отказ от ответственности
Эта статья FinanceVelix носит информационный характер и не является персональной финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Рыночные цены, процентные ставки и экономические условия могут меняться; инвестиции сопряжены с риском убытков. Факты отражают сведения, доступные на момент публикации, и могут измениться. Самостоятельно проверяйте важную информацию и при необходимости обращайтесь к квалифицированному специалисту. Упоминание актива, компании или услуги не является их одобрением.
