Прибыль Adani Green укрепилась за шесть месяцев, завершившихся 30 сентября 2026 года: расширение мощностей увеличило EBITDA от поставок электроэнергии на 41%, до INR7,957 crore. Результаты, объявленные 21 октября, показали, что действующие мощности возобновляемой энергетики достигли 20.8 GW. Однако последующие комментарии руководства на телеконференции по итогам квартала указали на препятствие для дальнейшего роста: задержку строительства передающей инфраструктуры в Khavda.
Ключевые выводы
- Выручка от поставок электроэнергии за первое полугодие выросла на 36%, а соответствующая маржа EBITDA достигла 92.9%.
- Руководство по-прежнему нацелено ввести в эксплуатацию 4.5–5 GW мощностей в FY27 при условии, что задержанный коридор передачи электроэнергии из Khavda станет доступен.
- Системы накопления энергии на базе аккумуляторов быстро развиваются, тогда как масштабные капитальные расходы, как ожидается, будут удерживать долговую нагрузку на высоком уровне в FY28–FY29.
Содержание
- Прибыль Adani Green растет благодаря расширению мощностей
- Сроки строительства линии передачи из Khavda определяют достижимость цели по вводу мощностей
- Расширение аккумуляторных систем повышает гибкость, контрактование продолжается
- Масштабные инвестиции удерживают долговую нагрузку в центре внимания
- Заключение
Прибыль Adani Green растет благодаря расширению мощностей
Согласно сообщению Adani Green о результатах за H1 FY27, выручка от поставок электроэнергии составила INR8,299 crore. Ее поддержал рост продаж электроэнергии на 32%, до 25,747 million units. Действующие мощности возобновляемой энергетики увеличились на 24% в годовом исчислении — до 20.8 GW.
Во втором квартале рост ускорился: выручка от поставок электроэнергии увеличилась на 45%, до INR4,019 crore, а EBITDA от поставок электроэнергии выросла на 51%, до INR3,835 crore. Квартальная маржа EBITDA достигла 92% против 90.5% годом ранее.
На телеконференции по итогам квартала финансовый директор Саурав Шах объяснил, что EBITDA росла быстрее выработки электроэнергии благодаря выручке от систем накопления энергии на базе аккумуляторов, более благоприятным ветровым условиям, более высоким ценам реализации электроэнергии на свободном рынке и электроэнергии с нестабильной выработкой, а также сдержанным операционным расходам. Эти факторы помогли компании увеличить доходность расширяющегося действующего портфеля.
| Показатель | Данные |
|---|---|
| Отчетный период | H1 и Q2 FY27, завершившиеся 30 сентября 2026 года |
| Денежная прибыль за H1 | INR4,176 crore, рост на 35% в годовом исчислении |
| Денежная прибыль за Q2 | INR1,951 crore, рост на 45% в годовом исчислении |
| Порог долгосрочной доходности | Руководство нацелено на доходность собственного капитала 13–14% при работе с контрагентами с рейтингом не ниже AA+ |
| Займы в иностранной валюте | Около 30% кредитного портфеля; руководство сообщило, что основной долг и проценты полностью хеджированы |
Сроки строительства линии передачи из Khavda определяют достижимость цели по вводу мощностей
Генеральный директор Ашиш Кханна сообщил, что коридор передачи электроэнергии Фазы 3 в Khavda теперь ожидается в Q4 FY27, а не в Q3. Компания по-прежнему считает, что сможет ввести в эксплуатацию 4.5–5 GW мощностей в течение финансового года, если линия будет доступна в Q4.
Adani Green завершает строительство сопутствующей инфраструктуры до ввода коридора в эксплуатацию, чтобы быстро установить солнечные модули, как только доступ к передающей сети станет достаточно надежным. По словам руководства, компания стремится не вводить генерирующие мощности до тех пор, пока не будет гарантирована возможность передавать выработанную электроэнергию в сеть.
Это ограничение уже влияет на выработку. По словам Кханны, коэффициент использования солнечных мощностей снизился примерно до 23% в H1 FY27 с 24.8% годом ранее — главным образом из-за ограничения выработки, несмотря на несколько более благоприятные природные условия.
Важна разница в порядке оплаты: руководство сообщило, что запланированные поставки электроэнергии покрываются условиями take-or-pay, включая выплаты за условную выработку, когда запланированные поставки ограничиваются. За электроэнергию, которую вообще не удается включить в график поставок, оплата не производится.
Расширение аккумуляторных систем повышает гибкость, контрактование продолжается
В Q2 Adani Green добавила около 3.08 GWh установленной емкости аккумуляторных систем хранения энергии, доведя ее общий объем до 6.63 GWh. Руководство ожидает, что компания превысит целевой показатель хранения энергии в 10 GWh на FY27.
Системы хранения позволяют накапливать возобновляемую электроэнергию, которая иначе могла бы столкнуться с ограничениями со стороны сети, помогая компании справляться с ограничениями выработки в Khavda. Однако они не устраняют зависимость новых генерирующих мощностей от доступности передающей инфраструктуры.
Кханна сообщил, что примерно 3.5 GWh емкости систем хранения обеспечены долгосрочными контрактами, а заключение контрактов на оставшийся объем продолжается. Это означает, что часть установленного портфеля зависит от условий рынка электроэнергии, а не от гарантированной долгосрочной выручки.
Масштабные инвестиции удерживают долговую нагрузку в центре внимания
Капитальные расходы за первое полугодие выросли на 38%, до INR17,160 crore, а отношение чистого долга к EBITDA в расчете на текущий темп деятельности составило 5.6 раза. Руководство сообщило, что инвестиционная программа объемом INR2.4 lakh crore до FY30 остается в графике; ускоренное развертывание аккумуляторных систем дополняет более широкие планы компании, а не отвлекает от них.
Компания нацелена на 50 GW мощностей к 2030 году, включая 5 GW гидроаккумулирующих мощностей. Это по-прежнему цель развития, а не уже созданная мощность.
Шах ожидает, что долговая нагрузка останется примерно на текущем уровне до FY28–FY29, а затем начнет снижаться по мере ввода новых проектов в эксплуатацию и погашения проектных кредитов. Кханна сообщил, что 72% проектных кредитов имеют фиксированные ставки на срок от трех до пяти лет, а средняя стоимость заимствований снизилась до 8.9% с 11.1% в 2019 году.
Доля кредитов с фиксированной ставкой ограничивает краткосрочную подверженность изменениям процентных ставок, но не устраняет потребность в финансировании строительства или риск срыва реализации, связанный с задержками подключения к сети.
Заключение
Результаты Adani Green демонстрируют уверенный операционный рост, однако следующий важный этап реализации планов — ожидаемая доступность коридора передачи электроэнергии Фазы 3 в Khavda в Q4 FY27. Сроки его ввода определят, сможет ли руководство обеспечить запланированный ввод мощностей в течение финансового года наряду с дальнейшим расширением систем аккумуляторного хранения энергии.
Читайте также
Отказ от ответственности
Эта статья FinanceVelix содержит общую информацию и не является персональной финансовой, инвестиционной, юридической или налоговой консультацией. Рыночные цены, процентные ставки и экономические условия могут меняться; инвестиции сопряжены с риском убытков. Факты отражают информацию, доступную на момент публикации, и могут измениться. Самостоятельно проверяйте важную информацию и при необходимости консультируйтесь с квалифицированным специалистом. Упоминание актива, компании или услуги не является рекомендацией.
