Определение
Биржевой фонд (ETF) — это инвестиционный фонд, паи которого торгуются на бирже как обычная акция, а сам фонд владеет корзиной активов, например акций, облигаций или сырьевых товаров.
Как это работает
Большинство ETF следуют определенному правилу, например отслеживают рыночный индекс, сектор, цену сырьевого товара или заданную стратегию. Фонд владеет базовыми активами или инструментами, которые копируют их доходность, и делит право собственности на паи. Инвесторы покупают и продают эти паи в торговые часы по рыночным ценам, как акции.
Стоимость активов фонда в расчете на один пай называется стоимостью чистых активов (СЧА, NAV). Рыночная цена держится вблизи СЧА благодаря механизму создания и погашения паев: крупные финансовые компании, называемые уполномоченными участниками, могут передать фонду активы в обмен на новые паи ETF или вернуть паи в обмен на базовые активы. Если цена отклоняется от СЧА, этот механизм делает выгодным сокращение разрыва.
Издержки бывают двух основных видов. Коэффициент расходов — это годовая комиссия, выраженная в процентах от активов и постепенно удерживаемая из фонда. Спред между бидом и аском оплачивается при торговле и обычно шире у небольших или редко торгуемых ETF. Фонды с плечом и инверсные ETF стремятся получить кратную или противоположную дневную доходность. Поскольку эта кратность пересчитывается каждый день, их результаты за недели или месяцы могут сильно отличаться от такого же кратного значения доходности индекса.
Пример (условные цифры)
Допустим, у вас $10 000 в фонде ETF X, который отслеживает индекс и имеет коэффициент расходов 0,20% в год.
Годовые расходы ≈ $10 000 × 0,20% = $20; они постепенно удерживаются из активов фонда, а не выставляются вам отдельным счетом.
ETF Y стремится к 2× дневной доходности того же индекса. За 2 дня индекс сначала растет со 100 до 110 (+10%), а затем падает до 99 (−10%): общее изменение составляет −1%.
ETF Y сначала растет со 100 до 120 (+20%), а затем падает до 96 (−20%): общее изменение составляет −4%, а не 2 × −1% = −2%.
И комиссии, и ежедневный пересчет приводят к тому, что результат ETF со временем отличается от простой доходности индекса.
Частые ошибки
- Считать любой ETF широким малорискованным индексным фондом независимо от того, чем он владеет.
- Держать ETF с плечом или инверсный ETF месяцами и ожидать ровно 2× или −1× доходности индекса.
- Не учитывать спред между бидом и аском при торговле малоликвидными ETF.
- Сравнивать ETF по цене пая, а не по составу активов, издержкам и качеству отслеживания индекса.
Калькуляторы по теме
Словарь носит исключительно образовательный характер и не является инвестиционной рекомендацией. В примерах используются условные цифры.