Определение
Ликвидность — это то, насколько легко актив можно быстро купить или продать, не сильно сдвинув его цену. На ликвидном рынке много покупателей и продавцов, узкий спред между бидом и аском и много ордеров вблизи текущей цены.
Как это работает
На бирже покупатели выставляют биды, а продавцы — аски по разным ценам, и вместе они образуют книгу ордеров. Ликвидность проявляется двумя способами. Спред — разница между лучшим бидом и лучшим аском — узкий. Книга ордеров глубокая, то есть вблизи текущей цены ждут исполнения крупные объемы. Когда выполняются оба условия, крупный ордер можно исполнить, не отодвинув цену далеко. На тонком рынке тот же ордер выбирает лучшие предложения и продолжает исполняться по худшим ценам — это называется проскальзыванием.
Объем торгов связан с ликвидностью, но это не одно и то же. Объем учитывает то, что уже проторговано за период, а ликвидность описывает, что можно проторговать прямо сейчас с разумными издержками. Рынок может показывать высокий объем и при этом иметь тонкую книгу ордеров, особенно если часть объема приходится на фиктивную торговлю, когда одна и та же сторона торгует сама с собой.
Ликвидность также меняется со временем. Обычно она ниже у небольших монет и акций, вне основных торговых часов и при резких движениях, когда маркетмейкеры — трейдеры, постоянно держащие ордера на покупку и продажу, — могут снимать свои ордера. Она, как правило, сокращается именно тогда, когда многие трейдеры хотят выйти одновременно, поэтому рынок, который кажется ликвидным в спокойный день, может оказаться неликвидным во время обвала.
Пример (условные цифры)
Допустим, вы хотите купить по 2 000 единиц монеты X и монеты Y, и у обеих средняя цена между бидом и аском — $10,00.
У монеты X по $10,01 выставлено 5 000 единиц, поэтому весь ордер исполняется по этой цене: 2 000 × $10,01 = $20 020, что на $20 (0,1%) больше, чем 2 000 × $10,00 = $20 000.
У монеты Y выставлено лишь 500 единиц по $10,05, 500 по $10,20 и 1 000 по $10,50: $5 025 + $5 100 + $10 500 = $20 625, в среднем около $10,31, примерно на 3,1% выше средней цены.
Один и тот же ордер на более тонком рынке обходится на $605 дороже, хотя обе монеты показывают одинаковую цену.
Частые ошибки
- Считать высокий объем торгов доказательством ликвидности рынка.
- Оценивать ликвидность в спокойный день и полагать, что она сохранится во время резкой распродажи.
- Размещать крупный рыночный ордер на тонком рынке, не проверив глубину книги ордеров.
Калькуляторы по теме
Словарь носит исключительно образовательный характер и не является инвестиционной рекомендацией. В примерах используются условные цифры.