Definícia
Beta meria, ako citlivo reagovali výnosy aktíva na výnosy trhového benchmarku: beta 1 znamená, že sa aktívum v priemere pohybovalo v súlade s trhom, beta nad 1 viac a pod 1 menej.
Ako to funguje
Vzorec je beta = kovariancia(aktívum, trh) ÷ rozptyl(trh). Kovariancia meria, ako sa dva rady výnosov pohybujú spolu, a rozptyl meria, ako veľmi sa výnosy trhu rozptyľujú. Ekvivalentný tvar je beta = korelácia × (volatilita aktíva ÷ volatilita trhu). Obe sa počítajú z minulých výnosov za zvolené obdobie voči zvolenému benchmarku, často širokému akciovému indexu.
Beta 1,5 znamená, že počas meraného obdobia sa aktívum v priemere pohybovalo približne 1,5-krát viac ako trh, a to rovnakým smerom. Beta 0,5 znamená približne polovičný pohyb a záporná beta znamená, že sa aktívum zvyčajne pohybovalo opačným smerom. Investori pomocou bety odhadujú, ako silno ovplyvňujú celotrhové výkyvy akciu alebo portfólio.
Beta má svoje limity. Rôzne obdobia, frekvencie výnosov a benchmarky dávajú pre tú istú akciu rôzne bety, takže dátové stránky sa často nezhodujú. Opisuje minulosť a citlivosť spoločnosti sa môže meniť. Nízka beta tiež nie je to isté ako nízke riziko: akcia so slabou koreláciou s trhom môže mať nízku betu, a predsa veľké vlastné cenové výkyvy.
Príklad (hypotetické čísla)
Predpokladajme, že za posledné 2 roky majú denné výnosy akcie X a trhového indexu kovarianciu 0,00030 a denné výnosy indexu majú rozptyl 0,00020.
Beta = 0,00030 ÷ 0,00020 = 1,5, takže v deň, keď index vzrástol o 2 %, akcia X zvyčajne vzrástla približne o 1,5 × 2 % = 3 %.
Akcia Y má s indexom koreláciu 0,2 a ročnú volatilitu 60 % oproti 20 % pri indexe: beta = 0,2 × 60 % ÷ 20 % = 0,6.
Akcia Y má nižšiu betu, no jej vlastné cenové výkyvy sú 3-krát väčšie ako výkyvy indexu.
Časté chyby
- Považovať nízku betu za dôkaz, že akcia je bezpečná.
- Porovnávať bety zo zdrojov, ktoré používajú rôzne obdobia alebo benchmarky.
- Predpokladať, že beta nameraná v minulosti zostane v budúcnosti rovnaká.
Súvisiace kalkulačky
Tento slovník slúži iba na vzdelávacie účely a nie je investičným poradenstvom. Príklady používajú hypotetické čísla.