สัญญาเครดิตดีฟอลต์สวอปส่งสัญญาณแรงกดดันต่อหนี้ AI และพันธบัตรฝรั่งเศส

ต้นทุนเครดิตดีฟอลต์สวอปของผู้กู้รายใหญ่ที่เกี่ยวข้องกับ AI และฝรั่งเศสเพิ่มขึ้นในเดือนตุลาคม 2026 ส่งสัญญาณถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการจัดหาเงินทุนด้วยหนี้สิน ข้อมูลถึงวันที่ 22 ตุลาคมแสดงให้เห็นว่านักลงทุนเรียกร้องความคุ้มครองจากการผิดนัดชำระหนี้ในระดับที่สูงขึ้น ขณะที่บริษัทเทคโนโลยีระดมทุนเพื่อขยายโครงสร้างพื้นฐาน และฝรั่งเศสเผชิญแรงกดดันด้านการคลังภาครัฐ

ประเด็นสำคัญ

• ต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ปรับสูงขึ้นสำหรับ CoreWeave, Oracle และ SoftBank ขณะที่นักลงทุนพิจารณาการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI อย่างรอบคอบ
• ส่วนต่าง CDS อายุ 5 ปีของฝรั่งเศสสูงกว่าอิตาลี ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีทะลุ 5%
• การทบทวนอันดับเครดิตฝรั่งเศสของ Moody’s ตามกำหนดในวันที่ 23 ตุลาคม เป็นบททดสอบระยะใกล้ครั้งถัดไปสำหรับหนี้ภาครัฐของฝรั่งเศส

สารบัญ

• เครดิตดีฟอลต์สวอปสะท้อนแรงกดดันด้านการจัดหาเงินทุน AI
• ภาระหนี้ของฝรั่งเศสทำให้การประเมินความเสี่ยงภาครัฐเข้มข้นขึ้น
• ตลาดสินเชื่อในวงกว้างปรับส่วนต่างขึ้นอย่างไม่รุนแรงนัก
• บทสรุป

เครดิตดีฟอลต์สวอปสะท้อนแรงกดดันด้านการจัดหาเงินทุน AI

คำถามสำคัญสำหรับผู้กู้ที่ลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI คือ การเข้าถึงเงินทุนจะเพิ่มขึ้นทันกับความต้องการกำลังประมวลผลหรือไม่ CoreWeave, Oracle และ SoftBank ต่างมีส่วนเกี่ยวข้องกับการขยายตัวดังกล่าวผ่านบริการคลาวด์ ศูนย์ข้อมูล และการจัดหาเงินทุนเพื่อการลงทุน

ส่วนต่างเครดิตดีฟอลต์สวอปอายุ 5 ปีของทั้งสามบริษัทปรับกว้างขึ้นอย่างมาก ส่วนต่างของ Oracle เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าจาก 141 จุดเบสซิสเมื่อวันที่ 2 มกราคม ขณะที่ส่วนต่างของ SoftBank เพิ่มจาก 284 จุดเบสซิสเมื่อวันที่ 5 มกราคม จนเข้าใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 4 ปี ต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงของ CoreWeave สูงกว่าของทั้งสองบริษัทอย่างมาก

ส่วนต่าง CDS ที่กว้างขึ้นหมายถึงผู้ซื้อจ่ายเงินมากขึ้นเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ของผู้กู้ ซึ่งอาจบ่งชี้ถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือด้านเครดิต แต่ไม่ได้หมายความว่าเกิดการผิดนัดชำระหนี้แล้ว และไม่ใช่การวัดโดยตรงว่าในพันธบัตรครั้งถัดไปบริษัทจะต้องจ่ายอัตราดอกเบี้ยเท่าใด

Jensen Huang ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Nvidia กล่าวเมื่อวันที่ 22 ตุลาคมว่า ความต้องการผู้ให้บริการคลาวด์เฉพาะทางด้าน AI “สูงเกินคาดอย่างมาก” พร้อมเตือนถึง “ภาวะขาดแคลนเงินทุน” เขากล่าวว่าความต้องการเงินทุนสูงกว่าปริมาณเงินทุนที่มีอยู่ และเสริมว่าปัญหานี้จะแก้ไขได้ ความเห็นของเขาตอกย้ำความแตกต่างระหว่างความต้องการจากลูกค้าที่แข็งแกร่งกับเงินทุนที่จำเป็นต่อการรองรับความต้องการดังกล่าว

ภาระหนี้ของฝรั่งเศสทำให้การประเมินความเสี่ยงภาครัฐเข้มข้นขึ้น

ต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ของฝรั่งเศสก็เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 29.74 จุดเบสซิสเมื่อวันที่ 2 มกราคม ส่วนต่างที่มีการเสนอราคาล่าสุดสูงกว่าของอิตาลี แม้ข้อมูลดังกล่าวจะบันทึกคนละวันติดต่อกัน ไม่ใช่ในช่วงปิดตลาดเดียวกัน ส่วนต่างของเยอรมนีก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน แต่ยังอยู่ในระดับต่ำกว่ามาก

บริบทด้านการคลังมีนัยสำคัญ รายงาน หนี้สาธารณะไตรมาส 2 ปี 2026 ของ Insee ระบุว่า หนี้ของฝรั่งเศสตามนิยามมาสทริชต์อยู่ที่ 3,595.5 พันล้านยูโร หรือ 119.0% ของ GDP เพิ่มขึ้นจาก 117.5% ในไตรมาสแรก ตัวเลขทางการนี้ให้บริบทเกี่ยวกับความกังวลด้านการจัดหาเงินทุน แต่ไม่ได้ยืนยันว่าเป็นสาเหตุของความเคลื่อนไหวของตลาดในเดือนตุลาคม

แรงกดดันยังปรากฏในตลาดพันธบัตรรัฐบาลด้วย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของฝรั่งเศสทะลุ 5% เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2002 ขณะที่ส่วนชดเชยอัตราผลตอบแทนเมื่อเทียบกับหนี้เยอรมนีที่มีอายุใกล้เคียงกันแตะ 1.6 จุดเปอร์เซ็นต์ ส่วนชดเชยนี้หมายถึงอัตราผลตอบแทนเพิ่มเติมที่นักลงทุนเรียกร้องเพื่อถือพันธบัตรรัฐบาลฝรั่งเศสแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนี

ความแตกแยกทางการเมืองและความไม่แน่นอนด้านงบประมาณทำให้ความพยายามแก้ไขสถานะการคลังของฝรั่งเศสมีความซับซ้อน อย่างไรก็ตาม ส่วนต่างที่กว้างขึ้นไม่ได้ยืนยันด้วยตัวเองว่ากำลังเกิดวิกฤตหนี้เต็มรูปแบบ และส่วนต่างต้นทุนการกู้ยืมในยูโรโซนเคยกว้างกว่านี้มากในช่วงวิกฤตหนี้ภาครัฐเมื่อต้นทศวรรษ 2010

ตลาดสินเชื่อในวงกว้างปรับส่วนต่างขึ้นอย่างไม่รุนแรงนัก

แรงกดดันไม่ได้จำกัดอยู่เพียงผู้กู้ในธุรกิจ AI รายใดรายหนึ่งหรือฝรั่งเศส ข้อมูลจาก LSEG ระบุว่า ส่วนต่างค่ากลางอายุ 5 ปีของดัชนี CDX High Yield ในอเมริกาเหนืออยู่ที่ 355.35 จุดเบสซิสเมื่อวันที่ 20 ตุลาคม สูงกว่าระดับสิ้นปี 2025 ประมาณ 39 จุดเบสซิส

ดัชนีนี้ติดตามต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ของกลุ่มบริษัทที่มีอันดับความน่าเชื่อถือระดับเก็งกำไร การปรับกว้างขึ้นของดัชนีสะท้อนการเพิ่มขึ้นในวงกว้างของผลตอบแทนชดเชยความเสี่ยงด้านเครดิตที่นักลงทุนต้องการ แต่ไม่ได้แสดงว่าผู้ออกตราสารทุกรายเผชิญข้อจำกัดด้านเงินทุนเหมือนกัน

เรื่องราวของภาคธุรกิจและภาครัฐมีข้อกังวลด้านการจัดหาเงินทุนร่วมกัน แต่ไม่ได้มีรูปแบบธุรกิจเหมือนกันหรือมีสาเหตุร่วมกันที่พิสูจน์ได้ ผู้กู้ในธุรกิจ AI ต้องใช้เงินทุนเพื่อขยายกิจการ ส่วนฝรั่งเศสต้องจัดหาเงินทุนสำหรับหนี้สาธารณะก้อนใหญ่ พร้อมรับมือกับแรงกดดันทางการคลังที่ยืดเยื้อ

บทสรุป

บททดสอบตามกำหนดครั้งถัดไปคือการทบทวนอันดับเครดิตภาครัฐ Aa3 ของฝรั่งเศสโดย Moody’s ในวันที่ 23 ตุลาคม 2026 ซึ่งมีแนวโน้มอันดับเครดิตเป็นลบ การทบทวนยังอยู่ระหว่างดำเนินการ และส่วนต่างเครดิตที่กว้างขึ้นไม่ได้ยืนยันว่าจะมีการตัดสินใจเรื่องอันดับเครดิตอย่างไร

อ่านข่าวเพิ่มเติม

ข่าวเพิ่มเติมจาก FinanceVelix

ข้อจำกัดความรับผิด

บทความ FinanceVelix นี้ให้ข้อมูลทั่วไป ไม่ใช่คำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือภาษีที่ปรับให้เหมาะกับบุคคลใดโดยเฉพาะ ราคาตลาด อัตราดอกเบี้ย และภาวะเศรษฐกิจอาจเปลี่ยนแปลงได้ การลงทุนมีความเสี่ยงที่จะขาดทุน ข้อเท็จจริงสะท้อนข้อมูลที่มีอยู่ ณ เวลาที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้ โปรดตรวจสอบข้อมูลสำคัญด้วยตนเองและปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเมื่อจำเป็น การกล่าวถึงสินทรัพย์ บริษัท หรือบริการใดไม่ได้เป็นการรับรอง