แนวโน้มอัตราดอกเบี้ย BSP ชี้ว่าอาจมีการปรับขึ้นเพิ่มเติมในช่วงต้นปี 2027 หลังธนาคารกลางฟิลิปปินส์ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 50 จุดพื้นฐาน เป็น 5.5% เมื่อวันที่ 22 ตุลาคม 2026 นักเศรษฐศาสตร์ระบุถึงแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่และความเสี่ยงจากปรากฏการณ์เอลนีโญ แม้คาดการณ์ของแต่ละรายจะแตกต่างกันว่า การคุมเข้มนโยบายการเงินอาจดำเนินต่อไปนานเพียงใด

ประเด็นสำคัญ

  • Citi คาดว่าจะขึ้นดอกเบี้ยอีก 2 ครั้ง ครั้งละ 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ ทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ 6.0% ในช่วงต้นปี 2027
  • เอมิลิโอ เนรี จูเนียร์ นักเศรษฐศาสตร์ของ BPI มองว่ามีความเสี่ยงที่เงินเฟ้อจากสภาพอากาศอาจทำให้การคุมเข้มนโยบายการเงินยืดเยื้อไปจนถึงครึ่งแรกของปี 2027
  • Chinabank Research ระบุว่า การปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจถูกเลื่อนออกไปจนถึงปลายปี 2027 หรือต้นปี 2028 หากประมาณการเงินเฟ้อของ BSP เป็นจริง

สารบัญ

แนวโน้มอัตราดอกเบี้ย BSP ขึ้นอยู่กับความต่อเนื่องของเงินเฟ้อ

การปรับขึ้นครึ่งเปอร์เซ็นต์ของคณะกรรมการนโยบายการเงินมีขนาดใหญ่กว่าที่ตลาดคาดไว้ เอมิลิโอ เนรี จูเนียร์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Bank of the Philippine Islands เรียกการตัดสินใจนี้ว่า “ทันท่วงทีและเหมาะสม” เมื่อพิจารณาจากสภาพแวดล้อมด้านเงินเฟ้อที่ท้าทายมากขึ้นเรื่อย ๆ

“การตัดสินใจนี้ส่งสัญญาณอย่างหนักแน่นว่า BSP ยังคงมุ่งมั่นต่อเสถียรภาพด้านราคา ซึ่งน่าจะช่วยในการบริหารจัดการความคาดหวังเงินเฟ้อ” เนรีกล่าว

เนรีกล่าวว่า ยังมีความเป็นไปได้ที่จะคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มเติมในไตรมาสแรกของปี 2027 โดยขึ้นอยู่กับพัฒนาการของเงินเฟ้อ หากปรากฏการณ์เอลนีโญทำให้สภาพอากาศแปรปรวนรุนแรงขึ้น แรงกดดันด้านราคาอาจเพิ่มขึ้นและทำให้วัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยยืดเยื้อไปจนถึงครึ่งแรกของปี นี่เป็นการประเมินแบบมีเงื่อนไข ไม่ใช่แนวทางนโยบายที่ BSP ประกาศไว้

รายการรายละเอียด
มติล่าสุดที่มีการตัดสินใจแล้ว22 ตุลาคม 2026: ปรับขึ้น 50 จุดพื้นฐาน เป็น 5.5%
ประมาณการของ Citiปรับขึ้นครั้งละ 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ในเดือนธันวาคม 2026 และช่วงต้นปี 2027; อัตราดอกเบี้ยปลายทางอยู่ที่ 6.0%
สถานการณ์แบบมีเงื่อนไขของเนรีการคุมเข้มนโยบายการเงินอาจยืดเยื้อไปจนถึงครึ่งแรกของปี 2027 หากสภาพอากาศแปรปรวนทำให้เงินเฟ้อรุนแรงขึ้น
สถานการณ์การผ่อนคลายนโยบายของ Chinabank Researchอาจรอจนถึงปลายปี 2027 หรือต้นปี 2028 จึงจะปรับลดดอกเบี้ย หากประมาณการเงินเฟ้อของ BSP เป็นจริง

Citi คาดอัตราดอกเบี้ยสูงสุดที่ 6.0% ขณะที่สภาพอากาศเพิ่มความไม่แน่นอน

Citi คาดว่าจะปรับขึ้นดอกเบี้ย 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ในเดือนธันวาคม 2026 และปรับขึ้นอีกครั้งในช่วงต้นปี 2027 ทำให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายขึ้นสู่ระดับปลายทางที่ 6.0% ความกังวลหลักของธนาคารคือราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่อยู่ในระดับสูงจะส่งผ่านแรงกดดันด้านเงินเฟ้อไปยังภาคส่วนต่าง ๆ ของเศรษฐกิจในวงกว้างมากขึ้น

“เรายังคงเห็นว่าเงินเฟ้อขยายวงกว้างขึ้นและจะดำเนินต่อไปจนถึงช่วงต้นปี 2027” Citi ระบุ ขณะนี้ธนาคารไม่คาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยหลังเดือนกุมภาพันธ์

Citi แยกความแตกต่างระหว่างเงินเฟ้อด้านพลังงานกับเงินเฟ้อด้านอาหารที่อาจเกิดจากเอลนีโญ แม้แรงกดดันด้านราคาอาหารจากสภาพอากาศอาจดำเนินต่อไปจนถึงไตรมาสสอง แต่ธนาคารมองว่าความเสี่ยงที่แรงกดดันดังกล่าวจะขยายวงกว้างมีน้อยกว่าความเสี่ยงจากต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้น ความแตกต่างนี้ช่วยอธิบายว่าเหตุใดประมาณการของธนาคารจึงมีช่วงสิ้นสุดเร็วกว่าสถานการณ์สภาพอากาศเลวร้ายกว่าที่เนรีประเมินไว้

แรงกดดันด้านอุปทานทำให้กำหนดเวลาปรับลดดอกเบี้ยในท้ายที่สุดซับซ้อนขึ้น

Chinabank Research ระบุว่านโยบายการเงินไม่ใช่ “เครื่องมือที่มีประสิทธิภาพสูงสุด” ในการรับมือแรงกดดันด้านอุปทานจากเอลนีโญ การปรับค่าโดยสารขนส่ง และราคาอาหาร ถึงกระนั้น สำนักวิจัยมองว่าการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคมมีความเป็นไปได้มากขึ้น โดยการตัดสินใจจะขึ้นอยู่กับข้อมูลเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่จะทยอยประกาศออกมา

กรอบการกำหนดเป้าหมายเงินเฟ้อของ BSP อธิบายว่าเหตุใดประมาณการเงินเฟ้อที่สูงกว่าเป้าหมายจึงอาจนำไปสู่นโยบายการเงินแบบหดตัว กรอบดังกล่าวให้ข้อมูลพื้นฐานเกี่ยวกับแนวทางของธนาคารกลาง แต่ไม่ได้กำหนดเวลาหรือขนาดของการตัดสินใจในอนาคต

การยุติการขึ้นดอกเบี้ยไม่ได้หมายความว่าจะเริ่มปรับลดดอกเบี้ยทันที Chinabank Research ระบุว่า การผ่อนคลายนโยบายการเงินอาจถูกเลื่อนออกไปจนถึงปลายปี 2027 หรือต้นปี 2028 หากประมาณการเงินเฟ้อของธนาคารกลางเป็นจริง

สรุป

ข้อมูลเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจที่จะทยอยประกาศออกมาเป็นปัจจัยถัดไปที่ต้องติดตามสำหรับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ย BSP นักเศรษฐศาสตร์จับตาเดือนธันวาคมว่าอาจมีการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง แต่การคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มเติมและกำหนดเวลาปรับลดดอกเบี้ยในท้ายที่สุดยังเป็นเพียงการคาดการณ์ ไม่ใช่การตัดสินใจที่ได้รับการยืนยัน

อ่านข่าวเพิ่มเติม

ข่าวเพิ่มเติมจาก FinanceVelix

ข้อจำกัดความรับผิด

บทความ FinanceVelix นี้ให้ข้อมูลทั่วไป ไม่ใช่คำแนะนำด้านการเงิน การลงทุน กฎหมาย หรือภาษีที่ปรับให้เหมาะกับบุคคลใดโดยเฉพาะ ราคาตลาด อัตราดอกเบี้ย และภาวะเศรษฐกิจอาจเปลี่ยนแปลงได้ การลงทุนมีความเสี่ยงที่จะขาดทุน ข้อเท็จจริงสะท้อนข้อมูลที่มีอยู่ ณ เวลาที่เผยแพร่และอาจเปลี่ยนแปลงได้ โปรดตรวจสอบข้อมูลสำคัญด้วยตนเองและปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติเหมาะสมเมื่อจำเป็น การกล่าวถึงสินทรัพย์ บริษัท หรือบริการใดไม่ได้ถือเป็นการรับรอง