Фактична вартість імпортного вугілля для Adani Power зросла приблизно на 50% у річному вимірі в другому кварталі FY27, але відшкодування цього підвищення через тарифи на її проєкті в Гуджараті триватиме понад шість місяців. Генеральний директор S B Khyalia окреслив цю затримку 26 жовтня 2026 року, зіставивши її з контрактом компанії в Бангладеші, де зміни міжнародних цін на паливо одразу враховуються в рахунках.

Основні висновки

  • Квартальні витрати на паливо зросли на 41,8% через збільшення обсягів виробництва та подорожчання імпортного вугілля.
  • Індексований тарифний механізм Гуджарату затримує відшкодування витрат, на відміну від негайного коригування рахунків за контрактом у Бангладеші.
  • Нижча якість вугілля місцевого видобутку також підвищила фактичні витрати на паливо без автоматичної компенсації через тарифи.

Зміст

Витрати Adani Power на паливо зростають швидше за операційний прибуток

У повідомленні про результати Adani Power за Q2 FY27 витрати на паливо становили ₹10,229.38 crore проти ₹7,216.23 crore роком раніше. Зростання було зумовлене як збільшенням обсягів, так і підвищенням на 50% фактичної вартості імпортного вугілля.

Збільшення рахунку за паливо не завадило зростанню операційного прибутку. Прибуток до вирахування відсотків, податків, зносу й амортизації від діяльності, що триває, зріс на 18,5% — до ₹6,320.97 crore. Цьому сприяли більші обсяги, поліпшення тарифів і доходів від продажу електроенергії на вільному ринку, а також контроль операційних витрат.

Однак витрати на паливо зростали швидше, ніж операційний прибуток від діяльності, що триває. Ця відмінність важлива, оскільки положення, які дозволяють перекладати витрати на паливо на споживачів, не обов’язково забезпечують відшкодування цих витрат у тому самому кварталі.

ПоказникДеталі
Витрати на паливо за перше півріччя₹19,768.50 crore у H1 FY27 проти ₹14,535.04 crore роком раніше; зростання на 36%.
Квартальні продажі електроенергії26,4 млрд одиниць у Q2 FY27 проти 23,7 млрд одиниць у Q2 FY26; зростання на 11,5%.
Загальний дохід від діяльності, що триває₹17,528.35 crore у Q2 FY27; зростання на 28,5% у річному вимірі.
Дата оприлюднення результатів23 жовтня 2026 року; результати охоплюють другий квартал 2026–27 фінансового року.

Контракти в Гуджараті та Бангладеші передбачають різні механізми відшкодування витрат

За словами Khyalia, більша частина потужностей Adani Power має положення про перекладання витрат на паливо на споживачів. Однак на проєкті в Гуджараті тарифи прив’язані до індексу, через що між зміною цін на вугілля та відшкодуванням витрат через плату за електроенергію виникає затримка.

«Це підвищення вартості імпортного палива відобразиться лише через понад шість місяців», — сказав Khyalia інвесторам. За його словами, підвищення не буде враховане в тарифах у наступному кварталі.

Khyalia сказав, що затримка дещо зменшила маржу, яку компанія могла б отримати за інших обставин. Він також уточнив, що дохід від реалізації електроенергії за одиницю на проєкті в Гуджараті не був нижчим за фактичні витрати на паливо. Тож затримку відшкодування не слід плутати з твердженням, що електроенергія продавалася дешевше за вартість палива.

Угода про купівлю електроенергії в Бангладеші працює інакше. За словами Khyalia, тарифи в ній прив’язані до міжнародних цін, що дає змогу одразу враховувати їх зміни в рахунках. Adani Power постачає електроенергію до Бангладешу зі своєї електростанції Godda потужністю 1 600 МВт у штаті Джаркханд.

Якість вугілля місцевого видобутку створює окремий тиск на витрати

Фактична вартість вугілля місцевого видобутку також зросла протягом вересневого кварталу, хоча оголошені Coal India ціни не підвищувалися. Khyalia пояснив це погіршенням якості вугілля через мусонні дощі, через що для виробництва кожної одиниці електроенергії потрібно було більше вугілля.

На відміну від підвищення цін на імпортне вугілля, яке покривається договірними положеннями про перекладання витрат на споживачів, додаткове споживання через нижчу якість вугілля місцевого видобутку не призводить автоматично до підвищення тарифів.

Khyalia сказав, що тарифи на електроенергію, зокрема ставки на вільному ринку, мають певною мірою зрости. Це була оцінка керівництва щодо цінового тиску, а не оголошення про підвищення тарифів чи підтверджений графік зростання ринкових цін.

Висновок

Наступне питання для Adani Power — коли індексовані тарифи в Гуджараті врахують уже понесені вищі витрати на імпортне вугілля. Керівництво вказало на затримку понад шість місяців, а не на відшкодування в наступному кварталі; контракт у Бангладеші такої затримки не передбачає.

Читайте більше новин

Більше новин FinanceVelix

Застереження

Ця стаття FinanceVelix містить загальну інформацію, а не персоналізовані фінансові, інвестиційні, юридичні чи податкові поради. Ринкові ціни, процентні ставки та економічні умови можуть змінюватися; інвестиції пов’язані з ризиком збитків. Наведені факти відповідають матеріалам, доступним на момент публікації, і можуть змінитися. Самостійно перевіряйте важливу інформацію та за потреби звертайтеся до кваліфікованого фахівця. Згадка про актив, компанію чи послугу не є рекомендацією.