Прогноз зростання виручки KEI на FY27 залишається на рівні понад 25%, попри те, що продажі в першому півріччі зросли приблизно на 31%. В оновленні щодо фінансових результатів від 22 жовтня 2026 року виробник дротів і кабелів окреслив графік розширення виробництва в Сананді, що триватиме до 2027 року. Фінансовий директор Раджив Гупта зазначив, що потреби в оборотному капіталі обмежують швидкість, із якою наявні виробничі потужності можуть перетворюватися на продажі.

Основні висновки

  • Керівництво зберегло ціль зростання виручки на FY27 на рівні понад 25%, пославшись на обмеження, пов’язані з оборотним капіталом.
  • Продажі у другому кварталі зросли на 38,52%, однак чистий прибуток збільшився повільніше, а маржа чистого прибутку скоротилася.
  • Початок комерційного виробництва на другій черзі в Сананді заплановано до березня 2027 року; згодом після отримання дозволів має нарощуватися продаж продукції EHV.

Зміст

Прогноз зростання KEI відображає обмеження оборотного капіталу

Гупта заявив, що наявний оборотний капітал не дає змоги нарощувати виручку більш ніж приблизно на 25%–30%. Це пояснює, чому керівництво зберегло обережнішу ціль на весь фінансовий рік, попри сильніше зростання в першому півріччі. Компанія також підтвердила очікуваний середньорічний темп зростання виручки на рівні 20% протягом наступних трьох-чотирьох років.

У розділі корпоративних оголошень KEI опублікувала запис телефонної конференції щодо фінансових результатів за вересневий квартал, який завершився 30 вересня 2026 року. У своєму виступі Гупта розмежував наявні виробничі потужності та фінансування, необхідне для утримання запасів і виконання додаткових замовлень.

У першому півріччі запаси збільшилися приблизно на INR1,200 crore. За словами Гупти, INR600–700 crore приросту припало на формування запасів на новому заводі в Сананді під час нарощування виробництва, а решта відображає переоцінку у зв’язку зі зміною цін на мідь. Керівництво очікує, що до березня 2027 року період оборотності запасів повернеться до попереднього рівня — близько 90 днів собівартості реалізованих товарів.

KEI повідомила, що не має боргу, а станом на 30 вересня її кошти та залишки на банківських рахунках становили INR698 crore, зокрема INR169 crore, що залишилися після кваліфікованого розміщення серед інституційних інвесторів. Така ліквідність забезпечує гнучкість, але коментарі керівництва свідчать, що відсутність боргу на балансі не усуває обмежень, пов’язаних з оборотним капіталом.

ПоказникДеталі
Портфель замовлень на дроти й кабеліINR4,927 crore.
Завантаження потужностей із виробництва кабелів у першому півріччі77%.
Сукупні капітальні витрати в СанандіINR1,876 crore.
Частка продажів через дилерів і дистриб’юторів59% у Q2; керівництво очікує діапазон 55%–60%.
Згортання EPC-напрямуЗбиток INR8 crore у Q2; керівництво очікує збитки INR5–7 crore ще протягом одного-двох кварталів.

Зростання забезпечують внутрішні продажі, тоді як динаміка маржі прибутку різниться

Чисті продажі у другому кварталі сягнули INR3,776 crore, що на 38,52% більше, ніж роком раніше. Внутрішні продажі дротів і кабелів зросли на 46%, до INR3,184 crore, тоді як експорт збільшився помірніше — до INR493 crore з INR472 crore.

Прибуток після сплати податків зріс на 28,96%, до INR262.45 crore, тобто повільніше за виручку, а маржа чистого прибутку знизилася до 6,95% з 7,46%. EBITDA збільшилася на 28,69%, до INR401 crore, а її маржа становила 10,62%. Окремо повідомлялося, що операційна маржа дещо зросла — до 9,97% з 9,88%.

Гупта пояснив зміни квартальної маржі коригуваннями оцінки запасів і наголосив на показниках першого півріччя: маржа EBITDA сягнула 11,73% проти 11,46% роком раніше. Він підтвердив цільову маржу EBITDA на FY27 на рівні приблизно 11%, із можливим зростанням до 11,5%–12% у міру нарощування виробництва в Сананді.

Обсяг експортних замовлень становив близько INR991 crore, причому на Сполучені Штати припадала майже половина. Гупта зазначив, що виконання експортних замовлень зазвичай триває три-чотири місяці. Отже, портфель замовлень відображає обсяги, які ще мають бути поставлені, а не вже визнану виручку.

Введення в експлуатацію в Сананді та дозволи на продаж — окремі етапи

Керівництво очікує, що на другій черзі в Сананді, де вироблятимуть кабелі надвисокої напруги та високої напруги, комерційне виробництво розпочнеться до кінця березня 2027 року. Нарощування продажів продукції EHV із цього заводу очікується з кварталу, що завершиться у вересні 2027 року, після отримання дозволів.

За оцінкою Гупти, нові потужності з виробництва продукції EHV можуть забезпечити додатковий потенціал виручки в розмірі INR1,500–1,700 crore понад наявний потенціал приблизно INR700 crore. Очікується, що пікове завантаження потужностей буде досягнуто у FY29, тому цю оцінку не слід сприймати як прогноз негайного зростання виручки.

У першому півріччі KEI здійснила капітальні витрати на суму INR402 crore, зокрема INR333 crore у Сананді. Керівництво планує витрачати на капітальні інвестиції приблизно INR600 crore щороку протягом наступних трьох-чотирьох років, включно зі 100–150 crore на підтримання потужностей.

Висновок

Наступний запланований етап розширення KEI — початок комерційного виробництва на другій черзі в Сананді до кінця березня 2027 року. На той самий період заплановано нормалізацію запасів, тоді як строки отримання подальших дозволів для продукції EHV та нарощування її продажів визначатимуть, коли додаткові потужності почнуть істотніше впливати на виручку.

Читайте також

Більше новин FinanceVelix

Застереження

Ця стаття FinanceVelix містить загальну інформацію та не є персоналізованою фінансовою, інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Ринкові ціни, процентні ставки й економічні умови можуть змінюватися; інвестиції пов’язані з ризиком збитків. Факти відображають інформацію, доступну на момент публікації, і можуть змінитися. Самостійно перевіряйте важливу інформацію та за потреби звертайтеся до кваліфікованого фахівця. Згадка про актив, компанію чи послугу не є рекомендацією.