藥明康德業績推升2026年營收與現金流目標

藥明康德截至2026年9月30日止九個月的業績顯示，營收增長38.6%，達人民幣455.4億元，促使這家提供藥物研究與製造服務的公司上調全年營收及調整後自由現金流預測。10月26日公布的消息亦顯示，利潤增長加快，持續經營業務在手訂單增加。

重點摘要

• 全年營收指引由人民幣585億至605億元上調至人民幣610億至619億元。
• 調整後非國際財務報告準則淨利潤增長74.4%，增幅超過營收，利潤率亦有所擴大。
• 管理層上調現金流預測，同時提高計劃資本支出的下限。

目錄

• 藥明康德業績顯示利潤率提升
• 客戶業務增長帶動指引上調
• 現金創造能力支撐產能擴張計劃
• 結論

藥明康德業績顯示利潤率提升

持續經營業務營收年增46.3%，高於總營收38.6%的增幅。該範圍包括藥明化學、藥明測試、藥明生物及其他業務，並已相應調整歷史數據。

公司 前三季度業績公告 顯示，調整後非國際財務報告準則淨利潤達人民幣183.8億元，增長74.4%。調整後淨利潤率擴大8.3個百分點至40.4%，調整後毛利率上升7.7個百分點至54.8%。因此，利潤增長大幅快於銷售額。

調整後非國際財務報告準則稀釋每股收益增長68.8%，達人民幣6.21元。此外，按中國會計準則計算的股東應佔淨利潤增長60.6%，達人民幣194.0億元，稀釋每股收益增長55.6%，達人民幣6.55元。

這些指標採用不同的會計基礎。藥明康德提醒，調整後非國際財務報告準則數據是對會計業績的補充，而非取代。第三季度報告未經審計。

客戶業務增長帶動指引上調

管理層目前預計，2026年持續經營業務營收將增長40%至42%，高於先前預測的35%至39%。修訂後的總營收區間將中值上調人民幣19.5億元至人民幣614.5億元。

董事長兼首席執行官李革將業績歸因於多家客戶產品取得更大成功、公司的綜合性合約研究、開發與製造模式，以及全球團隊。截至9月30日，持續經營業務在手訂單達人民幣767.4億元，較一年前增長36.4%。

在手訂單能提高未來業務的可見度，但並非已經實現的營收。同樣，全年目標仍是管理層預測，而非已完成的業績。藥明康德表示，有信心在2026年維持穩定且具韌性的調整後非國際財務報告準則淨利潤率，但未提供全年利潤率的數值目標。

現金創造能力支撐產能擴張計劃

首九個月調整後經營現金流增長58.9%，達人民幣172.8億元。管理層將全年調整後自由現金流預測由人民幣135億至145億元上調至人民幣145億至155億元，理由是業務增長與效率提升。

現金流目標上調之際，計劃投資亦有所增加。為支持全球產能加速發展，包括提前啟動常州新基地，藥明康德將2026年資本支出預測由人民幣75億至85億元調整至人民幣80億至85億元。

此項調整提高了支出預測的下限，上限則維持不變。這表明，儘管管理層承諾至少投入更高金額以擴充產能，仍預期現金創造能力將有所增強。

結論

藥明康德業績呈現銷售增長加快、利潤率擴大及現金創造能力增強的局面。下一項考驗是，在推進產能擴張計劃的同時，能否達成上調後的2026年營收與調整後自由現金流區間。

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