Swedencare 2026年第三季財報顯示，有機成長率為2%，低於管理層約7%的預期；生產中斷及北美銷售疲弱，抵銷了歐洲較強勁的表現。在10月21日的業績討論中，管理層表示，全年有機成長率達雙位數的目標很可能無法實現，但仍以第四季達成雙位數成長為目標。

重點摘要

  • 北美占集團營收的56%，有機銷售額下滑4%。
  • 營運EBITDA利潤率由一年前的21.7%降至20.5%。
  • 管理層預期部分延遲訂單將於第四季出貨，但提醒，流失的線上銷售未必會回流。

目錄

Swedencare財報揭示北美承壓

北美營養補充品業務與NatureVet品牌是拖累集團成長的主要因素。管理層表示，NatureVet下滑的部分原因，是比較基期受到前一年Walmart上市鋪貨訂單的影響。

財務長Jenny Rothlund表示，北美是營運EBITDA利潤率下滑的主要原因。銷售量疲弱降低了營運槓桿，限制獲利能力；儘管如此，第三季仍是公司2026年銷售額和獲利能力最強的一季。

管理層指出，寵物零售及線上銷售趨勢略有改善，但不預期北美第四季能達到雙位數成長。管理層表示，若能恢復正成長，將是令人欣慰的進展。

項目詳情
第三季營收較第二季季增9%
第四季毛利率預期58%–59%
北美處方藥（RX）工廠已獲FDA批准
英國藥品上市Summit Vet推出首款藥用軟嚼錠

交貨延遲不代表未來銷售都能追回

管理層指出季末出現幾項挫折：SQF檢查造成的生產干擾超出預期、供應鏈延遲影響線上供貨，以及歐洲獸醫品牌業務發展較弱。

英國和義大利的部分大型國際訂單因客戶要求而延至第四季。不過，管理層拒絕量化整體積壓訂單，也不認為這些訂單可與預期及實際有機成長率之間的5個百分點差距畫上等號。Swedencare產品缺貨時，線上購物者可能轉而購買競爭對手的產品。

公司內部調整，將一款大量生產的產品改為自製，造成供應時程上的缺口。管理層預期第四季可解決這些內部問題，且已開始出貨。高蛋白有機零食所需原料的外部採購情況自季末以來已有改善，但仍具挑戰。

歐洲與PlaqueOff提供支撐

在網路銷售的支撐下，歐洲有機成長率達11%，英國、德國和西班牙的表現強勁。這股區域整體成長力道，與獸醫通路訂單延遲並存；管理層形容歐洲獸醫業務的基本需求穩定，而非以雙位數速度成長。

ProDen PlaqueOff成長逾30%，各通路皆有所成長，尤其是線上及出口。生產部門的有機成長率也達11%，由英國、愛爾蘭及藥品部門帶動。

這些成長顯示，集團放緩的情況並非全面發生，而是因業務而異。然而，這些成長仍不足以抵銷北美這個最大營收區域的疲弱表現。

儘管預測落空，第四季目標仍維持不變

年初至今有機成長率為6%。Swedencare的 已公布財務目標 包括年度有機成長率達雙位數，但這項策略目標，與管理層警告2026全年目標很可能無法達成，是兩回事。

管理層承認，連續一季未達預期後，預測能力有待改善。管理層維持第四季集團成長率達雙位數的目標，並預期由多項因素共同支撐，而非仰賴單一通路上市。

Rothlund預期淨負債相對於EBITDA的倍數將從目前的3.0倍下降，但Summit的業績補償款可能影響結果，具體取決於第四季的表現。

結論

下一個預定公布業績的時間點，是Swedencare於2027年2月10日發布的年終報告。關鍵在於延遲訂單能否交付、內部供應問題是否緩解，以及北美能否恢復成長，而不只是集團能否重申第四季目標。

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