穆迪評級在2026年10月發布的一份報告中表示，義大利壽險業及財產與意外險業的展望均維持穩定。這家信用評級機構指出，壽險流動性改善、核保獲利能力持續，以及資本狀況強健，是支撐因素。

重點摘要

  • 2026年上半年，壽險淨流入升至36億歐元，因退保的客戶減少。
  • 穆迪預期，2027年財產與意外險核保表現將維持強勁，但理賠成本上升可能對利潤率造成壓力。
  • 企業災害保險強制投保規定可能推動保費成長，但也可能增加保險公司承受集中損失的風險。

壽險資金流入支撐義大利保險業展望

穆迪的評估與前一年相同。在壽險方面，2026年前六個月退保保單減少，有助於改善現金流，同時技術準備金持續增加。

壽險總保費較一年前下滑1.2%，但淨流入增加26.7%，達36億歐元。穆迪表示，提款減少使流動性增強，並減輕保險公司的財務壓力。

該機構預期，投資連結型商品在新保單中的占比將逐漸提高。這類商品通常由保戶承擔投資風險，所需監管資本也低於傳統保本儲蓄型商品；不過，保險公司的手續費收入及新業務可能因此更容易受到市場波動影響。

理賠成本為財產險展望帶來壓力

穆迪預期，2027年財產與意外險核保業績將保持強勁，其中非車險仍是重要的獲利來源。該機構將產業表現歸因於先前的保費調漲、理賠減少及災害損失有限。

2026年上半年，車險獲利能力也有所改善，部分原因是調整了前幾年度理賠的準備金。然而，穆迪預期，隨著保費調漲放緩且理賠成本持續構成限制，獲利能力的成長將趨緩。

該機構表示，汽車零件及建築材料價格持續上漲，而個別重大理賠案件增加，正逐漸抵銷理賠件數減少帶來的效益。

災害保障帶來成長機會與風險

義大利要求企業為特定資產投保，以承保指定的自然災害風險。穆迪預期，這項強制規定將提高投保率，尤其是在中小企業之間，並支撐非車險保費成長。

穆迪表示，2025年6月至2026年4月，已取得規定保障的中小企業數量增加逾三倍，達約233,000家。即便如此，截至2026年4月，受這項規定涵蓋的企業中，僅有15.8%取得了規定的保障。

保障範圍擴大，也可能使保險公司因單一災害而面臨許多保單的理賠。穆迪表示，保費、保單限額及再保險安排將是管理此類風險的重要因素。

資本規則與投資風險

穆迪指出，義大利保險公司的償付能力比率普遍偏高，自有資金的品質大多良好。該機構預期，Solvency II檢討將降低部分保險公司的資本要求，尤其是負有長期負債者；但額外的合規要求會推高成本。

歐洲保險和職業年金管理局的 Solvency II檢討措施 包括針對流動性脆弱性的指引，以及風險邊際計算方式的變更。修訂後的框架預定於2027年1月30日生效。

利率及義大利主權債券利差仍是保險公司投資組合面臨的風險，尤其是壽險業。利率上升可改善投資報酬，但也可能使銀行存款對儲戶更具吸引力，並導致固定收益資產出現未實現損失。

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