2026 年第三季，10 年期美國公債殖利率創下自 1994 年以來最大的單季升幅，令美國放款機構的投資組合決策承壓。美國銀行截至 9 月底的債券投資組合未實現損失達 1,090 億美元，高於 6 月底的 850 億美元。

重點摘要

  • 10 年期美國公債殖利率上升，可能降低現有債券的市場價值。
  • 第五第三銀行在 9 月延後原定的庫藏股回購計畫，原因是利率上升影響了一項衡量未實現損益的會計指標。
  • 出售證券可讓銀行以較高殖利率重新投資，但也會使未實現損失轉為實現損失。

銀行債券損失與美國公債殖利率上升

債券價格通常與殖利率走勢相反：殖利率上升時，票息較低的舊證券相較於新發行債券，吸引力會降低。

根據 S&P Global Market Intelligence 的資料，銀行業整體的累計其他綜合損益（AOCI）在 2026 年第二季為負 1,566.4 億美元。此指標包括特定證券的未實現損益。該指標較 2023 年的水準大幅改善，但隨後殖利率上升可能使損失加深。

美國銀行的大多數證券被分類為持有至到期，意即該行無意在到期前出售。依據會計規定，此分類可使特定市場價值波動不計入盈餘。

放款機構面臨的選擇

銀行必須權衡以虧損出售證券的即時成本，以及重新投資於殖利率較高資產可能帶來的收入。持有證券可避免透過出售確認損失，但其較低的市場價值仍可能影響流動性與資本規劃。

美國銀行第三季補充申報文件 顯示其累計其他綜合損失從 6 月 30 日的 120.33 億美元，增至 9 月 30 日的 152.70 億美元。AOCI 與該行公布的債券投資組合未實現損失是不同指標。

庫藏股回購與資本規定

第五第三銀行在 9 月延後原定的庫藏股回購計畫，原因是利率上升影響其 AOCI。富國銀行也表示，利率及其對投資持倉的影響將左右未來的庫藏股回購。

Truist Financial 一直在調整其證券投資組合，並認為仍有進一步出售的空間，但可供策略性出售的證券池有限。Truist 與 PNC Financial Services Group 也在評估持倉與資本管理時，考量《巴塞爾協議 III》資本要求可能帶來的影響。

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