RTX於2026年第三季獲利大幅上升，這家航太與國防公司並於10月20日上調全年營收、調整後獲利及自由現金流預測。營收增加11%，達250億美元；調整後每股盈餘攀升33%，至2.26美元，其中包括根據《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）進行成本回收所帶來的0.25美元挹注。
重點摘要
- 新增商業與國防訂單逾810億美元，推升積壓訂單至創紀錄的3,400億美元。
- 三大業務的調整後營業利潤均有所增加，但成本回收對增幅有重大貢獻。
- 儘管季度自由現金流較去年同期下滑47%，RTX仍上調全年展望。
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RTX獲利成長包含可觀的回收利益
RTX的2026年第三季業績公告顯示，排除匯率影響、收購、剝離及特定項目後，有機營收成長12%。商業售後市場營收增加16%，商業原廠設備與國防營收則各增長10%。
GAAP每股盈餘由去年同期的1.41美元增至1.89美元。調整後每股盈餘排除了0.26美元的收購會計調整，以及0.11美元的重整與其他重大或非經常性項目，但仍納入0.25美元的IEEPA回收利益。
調整後部門營業利潤達約39億美元，增加39%。部門利潤率擴大310個基點，其中約160個基點來自IEEPA回收。這項區別很重要，因為本季利潤改善同時反映營運成長與可觀的回收利益。
現金創造與獲利走勢相反。營運現金流下滑38%至29億美元，自由現金流下降47%至21億美元。兩者均包含約3億美元的IEEPA回收款。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 2026年調整後營收 | 由950億至960億美元上調至970億至975億美元 |
| 2026年有機營收成長 | 由8%–9%上調至10%–11% |
| 2026年調整後每股盈餘 | 由7.10–7.25美元上調至7.65–7.75美元 |
| 2026年自由現金流 | 由85億至87.5億美元上調至90億至92億美元 |
國防合約推升訂單簿
創紀錄的積壓訂單包括1,760億美元的商業業務與1,640億美元的國防業務。積壓訂單總額較去年同期增加36%，較前一季增加18%。
國防新訂單接近590億美元，其中包括約230億美元的Tomahawk，以及逾140億美元的AMRAAM。RTX於本季為這兩項飛彈計畫取得多年期、尚未定價的生產合約。
這些訂單擴大了未來的生產承諾，並不代表已實現的營收。財務長Neil Mitchill表示，軍需品合約在2026年僅會貢獻少量營收，預計未來兩年逐步提高產量，並於2030年讓整系列軍需品達到滿載產能。
執行長Chris Calio指出，供應鏈是推動計畫中增產的最大關鍵因素。包括印刷電路板、電容器與電阻器在內的零組件供應仍受限制，因國防供應商正與人工智慧基礎設施需求競爭供應。
售後市場需求支撐Collins與Pratt
Collins Aerospace營收增加10%至84億美元，調整後營業利潤增加50%，達約18億美元。商業業務量增加、銷售組合改善，以及約2.5億美元的IEEPA回收款，均支撐了這項改善。
Pratt & Whitney營收增加10%至92億美元。商業售後市場成長21%，足以抵銷商業原廠設備銷售下滑5%的影響；後者反映大型商用發動機的業務組合。
Pratt調整後營業利潤增加29%至9.68億美元，其中包括約1.6億美元的IEEPA回收款。然而，在認列與一名客戶破產相關的3.63億美元費用後，其已報告營業利潤下滑19%至6.08億美元。
Raytheon營收成長14%至80億美元，主要由海軍計畫以及陸基與空防系統帶動。調整後營業利潤增加32%至約11億美元，受惠於生產力提升、業務量增加及有利的產品組合。
全年目標調高，但第四季業務組合將有所不同
RTX調高2026年三項主要財務預測，並上修有機營收成長預期。這些仍是管理層的預測，而非已實現的業績。
Mitchill表示，Collins第四季利潤率將面臨壓力，原因包括IEEPA退款不再挹注、研發與數位支出增加，以及原廠設備業務量占比提高。儘管如此，管理層仍預期Collins營運利潤率將於2027年持續擴大。
結論
隨著Collins的回收利益逐漸消退，第四季將考驗RTX達成調高後全年目標的進展。展望2026年之後，軍需品增產計畫將取決於供應商產能擴充，以及能否將擴大的積壓訂單轉化為交付。
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