截至2026年8月31日止年度的OVHcloud財報顯示，營收成長加速，調整後利潤率擴大；這家雲端服務供應商並公布自首次公開募股（IPO）以來首次實現正的槓桿後自由現金流。公司於10月20日公布業績，全年營收為11.45億歐元，同基礎成長7.2%，高於5%至7%的目標。
重點摘要
- 第四季同基礎營收成長加速至10.5%，主要由公有雲帶動。
- 調整後EBITDA上升9.7%至4.805億歐元，利潤率擴大至42%。
- 2027財年財測預期成長超過10%，但資本支出將視AI需求而定。
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OVHcloud財報反映下半年表現轉強
OVHcloud公布的2026財年業績顯示，營收報告增幅為5.6%，低於同基礎增幅7.2%。按後者計算，成長率從第二季的5.1%加快至第三季的6.9%，再升至第四季的10.5%。第四季營收在年底超過3億歐元。
公有雲是營收成長的主要貢獻來源。全年營收按同基礎計算增加18.9%至2.551億歐元，第四季成長率達24.3%。公司表示，成長動力來自新增客戶、交叉銷售，以及擴大三可用區服務，尤其是在巴黎。
私有雲仍是規模最大的業務，營收達6.904億歐元，佔集團營收60.3%。全年同基礎成長4.5%，第四季成長7.1%。Webcloud營收增加3.2%至1.997億歐元，第四季成長加快至6.0%。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 營業利潤 | 2026財年為7,780萬歐元；營業利潤率為6.8%。 |
| 不含租賃負債的淨負債 | 截至2026年8月31日為11.57億歐元，前一年同期為11.03億歐元。 |
| 可用流動性 | 2.55億歐元，其中包括尚未動用的2億歐元信貸額度。 |
| 投入資本報酬率 | 7.7%，2025財年為7.1%，2024財年為3.3%。 |
| 債務融資 | 幾乎所有債務均已避險；平均利率為4.4%，且在2030財年之前沒有重大償還期限。 |
利潤率提高，帶動獲利與現金創造能力增強
調整後EBITDA的增幅高於營收，利潤率上升1.6個百分點至42%。OVHcloud將改善歸因於生產力提升與營運成本紀律。淨利由2025財年的40萬歐元增至940萬歐元。
財報電話會議摘要指出，槓桿後自由現金流為正2,470萬歐元，而前一年為負2,700萬歐元。公司在呈現這項現金流里程碑時，已調整計入將2027財年的4,950萬歐元零組件採購提前至2026財年進行的影響；不應將此數字視為未經調整的現金流數字。
報告資本支出約為4.22億歐元，佔營收36.9%。若不計入上述提前採購零組件的支出，資本支出約為3.73億歐元，佔營收32.6%。隨著硬體成本上升，公司提前採購以確保取得記憶體與磁碟零組件。
AI投資使資本支出保持彈性
管理層對2027財年的目標為：同基礎營收成長超過10%、調整後EBITDA利潤率達42.5%、自由現金流為正，以及投入資本報酬率高於9%。這些是前瞻性目標，並非已實現的業績。
董事長兼執行長Octave Klaba未提供資本支出的區間，並表示投資將隨AI需求與定價壓力而增加或放緩。管理層轉而強調自由現金流將維持正值、投入資本報酬率目標，以及截至財年末槓桿不會增加。
OVHcloud計劃將AI投資分配至GPU及更高層級的服務，而非只依賴出租運算硬體。Klaba表示，公司仍在測試市場需求，尚未大舉投入，因此部署速度將取決於客戶採用情況。
定價與企業銷售仍是執行層面的考驗
管理層尚未量化近期伺服器漲價對2027財年成長的貢獻。Klaba表示，財測僅納入少量貢獻，客戶反應則要等第一季業績公布後才會更明朗。
企業客戶成長同樣仍是觀察重點。管理層將全年表現較弱歸因於先前的客戶流失及銷售組織調整，同時指出第四季已有改善。公司預期，重組後的銷售團隊將在2027財年充分發揮成效。
結論
OVHcloud進入2027財年時，營收成長加快，調整後獲利能力增強，但AI支出的規模仍保有彈性。接下來預定的重要時程為2026年11月19日舉行的AI Summit，以及2027年1月7日公布的第一季營收。
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