e.l.f. Beauty 收購 Rhode 的交易於 2025 年 8 月 5 日完成，預付對價為 8 億美元，另有最高 2 億美元的績效款項。這筆收購 Hailey Rhode Bieber 的護膚與彩妝品牌的交易已經完成，並非 2026 年 10 月新提出的交易。
重點摘要
- Rhode 於 2025 年 8 月成為 e.l.f. Cosmetics 的全資子公司。
- 交割對價包括 6 億美元現金及約 2 億美元股票。
- 額外現金款項取決於交割後三年內 Rhode 的營收表現。
目錄
Rhode 收購案已完成，並非新提出的交易
e.l.f. Beauty 的收購完成申報文件確認，交易依據 2025 年 5 月 28 日簽訂的合併協議，於 2025 年 8 月 5 日完成。合併交割後，Rhode 成為 e.l.f. Cosmetics 的全資子公司。
釐清這一點有助於理解交易時點和價格：6 億美元是交割付款中的現金部分，並非現金與股票收購價的全部金額。交割對價總額為 8 億美元，並須依合併協議所載條款進行調整。
約 2 億美元的股票部分採用每股 77.1685 美元的價值。此合約價值是根據特定的歷史交易價格平均值計算，而非交易交割時的股價。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 定期貸款到期日 | 2030 年 3 月 3 日 |
| 預定攤還起始日 | 2025 年 12 月 31 日 |
| 每季本金分期款 | 前三年為原始本金的 1.25%；接下來兩年為 1.875% |
| SOFR 基準利率加碼幅度 | 1.50%–2.25%，視合併總淨槓桿率而定 |
額外款項由營收目標決定
協議規定兩筆可能以現金支付的或有對價款項。若 Rhode 達成該業務制定的交割後三年年度營收預測，其賣方可獲得最高 1 億美元。
若同期營收超過該等預測達到特定幅度，還可再支付最高 1 億美元。包括這兩部分在內，交割調整前的總對價最高可達 10 億美元，但或有付款並無保證。
這些條款將交割時支付的金額與最終收購成本區分開來。申報文件並未證實後續是否達到任一績效門檻。
定期貸款為交易提供資金
e.l.f. 於 2025 年 8 月 5 日設立一項 6 億美元定期貸款融資。該融資的允許用途包括支付部分合併對價、再融資 Rhode 既有的信貸融資、支付交易費用及開支，以及用於一般公司用途。
該公司表示，其根據修訂後信貸協議取得的借款為部分交割對價提供資金。此次修訂亦提高了允許的最高總淨槓桿率，並調升既有循環信貸融資的利率加碼幅度。
結論
收購案已於 2025 年完成，剩餘交易對價將取決於 Rhode 在交割後三年期間的營收表現。接下來值得關注的交易里程碑，是是否達到合約約定的或有對價門檻，而非另一則收購公告。
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