Berkley 財報：第三季保費上升，淨利下滑

Berkley 2026 年第三季財報顯示，保費和營業利益均上升，但申報淨利下降。W. R. Berkley Corporation 於 10 月 19 日公布，簽單毛保費增加 3.0%，達 39.5 億美元；普通股股東應佔淨利則從去年同期的 5.11 億美元降至 4.46 億美元。

重點摘要

• 保險保費成長，足以抵銷再保險與單一險種超額業務的下滑。
• 營業利益升至 4.565 億美元，但投資損益由盈轉虧，拖累申報利潤。
• 儘管本季巨災損失增加，綜合成本率仍微降至 90.8%。

目錄

• Berkley 申報利潤與營業利潤走勢分歧
• 保險業務成長抵銷再保險保費下滑
• 儘管巨災損失增加，核保業務仍維持獲利
• 投資收益與資本回饋提供支撐
• 結論

Berkley 申報利潤與營業利潤走勢分歧

公司2026 年第三季業績公告顯示，稀釋後每股淨收益從 1.28 美元降至 1.14 美元。營業收益則呈相反走勢，從 1.10 美元升至 1.17 美元。

營業收入增加約 3.7%，從 4.402 億美元升至 4.565 億美元。公司所稱的 6.4% 成長率適用於每股營業收益，而非營業收入的美元總額。

營業收入是一項非 GAAP 指標，排除稅後淨投資利得或損失及相關費用，以及淨外幣利得或損失。本季這項區別至關重要：Berkley 認列稅前淨投資損失 1,830 萬美元，而去年同期為利得 7,900 萬美元。這項轉變有助於解釋，為何申報利潤下滑，營業收益卻有所改善。

保險業務成長抵銷再保險保費下滑

保險部門簽單毛保費為 35.6 億美元，較 2025 年第三季增加 4.9%。再保險與單一險種超額業務保費從 4.432 億美元降至 3.915 億美元，限制了合併後的成長幅度。

簽單淨保費（反映再保險後保留的保費）從 32.3 億美元增加至 32.7 億美元。已賺淨保費達 32.1 億美元，去年同期為 31.6 億美元。

Berkley 表示，不含勞工賠償險的平均費率調升約 4.0%。保險部門稅前核保收入增加 10.6%，達 2.377 億美元。

儘管巨災損失增加，核保業務仍維持獲利

合併申報綜合成本率為 90.8%，去年同期為 90.9%。比率低於 100% 表示核保保費高於理賠與核保費用。

當期事故年度巨災損失從 7,850 萬美元增至 8,590 萬美元，對損失率的影響為 2.7 個百分點；排除巨災損失後，當期事故年度綜合成本率為 88.1%。此巨災調整後指標與申報綜合成本率不同。

九個月整體情況較為有利：巨災損失從 2.889 億美元降至 2.240 億美元，申報綜合成本率則從 91.1% 改善至 90.5%。

投資收益與資本回饋提供支撐

第三季淨投資收益從 3.512 億美元增至 3.835 億美元。核心投資組合收益增加 12.0%；董事長、執行長兼總裁 W. Robert Berkley Jr. 表示，國內固定收益投資仍是主要驅動因素。

Berkley 表示，固定收益證券收益年增 10.3%，再投資收益率持續高於投資組合的帳面收益率。這些評論反映管理層對投資前景的評估，而非量化的盈餘預測。

2026 年前九個月，公司向股東返還 7.286 億美元，其中包括 4.351 億美元的股票回購。

結論

Berkley 第三季保費溫和成長、營業收益走強，但申報利潤下降。第四季核保結果、巨災損失和投資表現，將決定這一季度的多空並陳如何影響全年業績。

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