Berkley第三季獲利下滑，投資收益轉為損失

儘管營業利潤走強，Berkley 2026年第三季獲利仍下滑，原因是投資損失取代了上年同期的投資收益。W. R. Berkley Corporation於10月19日公布，歸屬普通股股東的淨利降至4.460億美元，稀釋後每股收益為1.14美元；上年同期為5.110億美元，或每股1.28美元。

重點摘要

• 營業收益由上年同期的稀釋後每股1.10美元升至1.17美元。
• 保險部門稅前承保收入增加10.6%，達2.377億美元。
• 淨投資收入達3.835億美元，但投資損失拖累了已報告利潤。

目錄

• Berkley已報告業績與營業指標呈現分歧
• 保險業務成長抵銷再保險保費走弱
• 經常性投資收入提供支撐
• 結論

Berkley已報告業績與營業指標呈現分歧

公司2026年第三季業績公告顯示，營業收入由上年同期的4.402億美元增至4.565億美元。稀釋後每股營業收益增加6.4%，增幅高於營業利潤總額，原因是稀釋後股數減少。

營業收入是公司定義的非GAAP指標，排除稅後淨投資收益或損失及相關費用，以及淨外幣收益或損失。此指標用於補充而非取代已報告淨利。

本季這項差異尤為重要：Berkley錄得1,830萬美元稅前淨投資損失，而上年同期則有7,900萬美元收益。這一轉變有助於解釋為何已報告獲利下滑，營業收益卻有所增加。

2026年前九個月，淨利仍高於上年同期，達14.1億美元，前一年為13.3億美元。同期稀釋後每股收益由3.32美元升至3.60美元。

保險業務成長抵銷再保險保費走弱

保險部門簽單毛保費增加4.9%，簽單淨保費增加3.2%。其綜合成本率由92.3%改善至91.7%，承保收入亦隨之增加。

再保險與單一險種超額責任業務則呈相反走勢。簽單淨保費由4.172億美元降至3.686億美元，綜合成本率則由81.1%升至83.4%。

集團整體已報告綜合成本率幾乎持平，為90.8%，上年同期為90.9%。此指標以已賺保費為基準，合併計算理賠與承保費用；低於100%代表承保獲利。

當年度事故造成的巨災損失合計8,590萬美元，高於前一年的7,850萬美元。不包括勞工補償險的平均費率增幅約為4.0%。

經常性投資收入提供支撐

淨投資收入由上年同期的3.512億美元增加，核心投資組合收入成長12.0%是支撐因素。這項經常性收入不同於拖累已報告獲利的投資收益與損失。

董事長、執行長兼總裁 W. Robert Berkley Jr.表示，固定收益證券收入增加10.3%。他並表示，再投資收益率持續高於投資組合的帳面收益率，支持管理層對投資收入貢獻將進一步增加的預期。

2026年前九個月，Berkley向股東返還7.286億美元，其中包括4.351億美元的股票回購。這些是已完成的資本返還，並非對未來派息的承諾。

結論

Berkley第三季業績顯示，在已報告利潤下滑之際，營業收益有所增強。公司進入2026年最後一季，承保利潤率與經常性投資收入仍是主要觀察指標；業績公告並未提供下一次業績公告的日期。

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