在分析師看好ICICI的獲利成長與資產品質、並將HDFC更多視為復甦題材之際，ICICI Bank財報獲得的券商支持力度高於HDFC Bank的9月季度業績。儘管如此，兩家印度銀行股在2026年10月19日均收低，當日大盤亦走跌。
重點摘要
- ICICI Bank單體季度獲利上升20.1%，不良貸款比率下降。
- 券商仍看好HDFC Bank，但其展望更仰賴預期中的獲利復甦。
- 儘管券商評估偏正面，兩檔股票在10月19日均下跌。
目錄
ICICI Bank財報顯示成長，惟利差收窄
ICICI Bank公布，截至2026年9月30日止季度（2027財政年度第二季）的單體稅後淨利為₹14,843 crore，高於一年前的₹12,359 crore。
該行的9月季度業績回顧顯示，核心營業利潤上升21.8%，至₹20,805 crore；淨利息收入增加17.7%，至₹25,339 crore。營業費用增幅較低，為8.5%。
儘管淨利差收窄，該行仍實現成長。淨利差衡量生息資產所賺取的利差，本季為4.18%，低於前一季的4.36%及一年前的4.30%。前一季受惠於退稅利息，帶來8個基點的增益；而該項效益在9月季度微乎其微。
資產品質指標有所改善。總不良資產比率從6月的1.38%及一年前的1.58%，降至1.20%。淨不良資產比率則從前述兩期的0.35%及0.39%，降至0.30%。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| ICICI Bank股價 | 2026年10月19日收於₹1,382，下跌1.1%。 |
| HDFC Bank股價 | 2026年10月19日收於₹712，下跌2.3%。 |
| Nifty | 同一交易日下跌1.11%。 |
| Bank Nifty | 同一交易日下跌0.6%。 |
HDFC Bank的支持更倚重復甦預期
在獲利溫和成長、利差承壓後，券商對HDFC Bank的評估較為審慎。其正面展望部分建立在獲利復甦的預期，以及領導層變動期間執行力改善的可能性上，而非同樣強勁的當季動能。
HDFC Bank扣除少數股權後的合併淨利達₹20,700.03 crore，高於一年前的₹19,610.67 crore，增幅約5.6%。這些集團層級數字包含子公司，不應直接與ICICI Bank的單體獲利相比。
區分業績與預期十分重要：HDFC預期中的復甦仍是分析師的看法，並非已實現的改善。ICICI較強的已公布成長及較低的不良貸款比率，則為正面評估提供了更直接的依據。
股價走勢與券商正面看法背離
券商的正面評估並未在10月19日交易日帶動股價上漲。Nifty和Bank Nifty收低之際，兩家銀行股也同步下跌。
兩檔股票同日下跌，並不能據此認定其股價變動有單一共同原因。券商評級反映的是預期，而收盤價呈現的是當日交易結果。
結論
業績公布後的主要對比，在於ICICI已展現的獲利成長，以及HDFC預期中的復甦。後續季度業績揭露將檢驗利差壓力是否緩解、信用品質是否仍具韌性；任何復甦都不應被視為必然。
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