2026年10月19日盤後交易中，Berkley股價下跌4.28%，報70.94美元，此前公司公布好壞參半的第三季業績。W. R. Berkley每股營業獲利比預期高出1美分，但營收和已承保淨保費低於分析師預測。
重點摘要
- 營業獲利高於預期，但GAAP淨利較去年同期下降。
- 儘管保費小幅成長，營收和已承保淨保費仍低於預測。
- 保險核保業務表現改善及投資收益增長，支撐了基本營運表現。
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營業獲利勝過預期，Berkley股價仍回落
這家保險公司公布稀釋後每股營業利益為1.17美元，高於分析師預估的1.16美元，也高於去年同期的1.10美元。營業利益總額從4.402億美元增至4.565億美元。
第三季營收從2025年同期的37.7億美元降至37.4億美元，低於市場共識預估的38.3億美元。已承保淨保費達32.7億美元，高於去年同期的32.3億美元，但低於預測的33億美元。
W. R. Berkley的2026年第三季業績公告顯示，歸屬於普通股股東的GAAP淨利為4.46億美元，低於5.11億美元。稀釋後每股盈餘從1.28美元降至1.14美元。股東權益報酬率為18.4%，低於去年同期的24.3%，也低於分析師預期的19.1%。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 年初至今股東回報 | 截至2026年9月30日為7.286億美元 |
| 年初至今庫藏股買回 | 4.351億美元，約買回647萬股 |
| 淨投資資產 | 截至9月30日為339.5億美元；2025年12月31日為331.7億美元 |
| 每股帳面價值 | 截至9月30日為25.87美元；2025年12月31日為25.72美元 |
投資業績解釋部分獲利差異
營業利益是公司自行定義的非GAAP衡量指標，排除稅後投資收益與損失、相關費用，以及外幣淨收益與淨損失。這項區別很重要，因為營業獲利上升，但GAAP獲利下滑。
公司認列淨投資損失1,830萬美元，去年同期則錄得7,900萬美元收益。這些投資業績與經常性淨投資收益分開計算；後者從3.512億美元增至3.835億美元。
核心投資組合收益成長12.0%。董事長、執行長兼總裁W. Robert Berkley Jr.表示，再投資收益率持續顯著高於投資組合帳面收益率，支持管理層的看法，即投資收益對獲利的貢獻可能進一步提高。
保險業務成長，與再保險保費下降形成對比
保險部門的已承保淨保費增加3.2%，稅前核保收益則上升10.6%，達2.377億美元。相較之下，再保險與單線超額責任部門的已承保淨保費從4.172億美元降至3.686億美元，限制了合併保費的增長。
合併綜合比率從90.9%微降至90.8%。巨災損失從7,850萬美元增至8,590萬美元。排除巨災損失後，當年度事故綜合比率為88.1%；排除勞工補償險後，平均費率調升幅度約為4.0%。
結論
本季業績呈現營業獲利增強、GAAP獲利下降，以及營收低於預期的情況。公司10月19日財報電話會議的重播，是接下來可供查閱的已確認重要資料，可了解管理層對核保環境和投資報酬的討論。
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