穆迪於 2026 年 10 月 23 日將法國信用評級維持在 Aa3，但保留負面展望，並警告政治分裂可能削弱修復公共財政的努力。此決定出台前一週，法國發生民間動盪，政府債券殖利率攀升；法國的高評級得以維持，但未能消除未來遭降級的風險。
重點摘要
- 穆迪維持法國 Aa3 評級，同時警告政治分歧威脅財政改善進展。
- 法國 10 年期政府債券殖利率在當週突破 5%，創 2002 年以來新高。
- 政府提出的 2027 年預算以 5% 赤字為目標，但仍須經立法機關批准。
目錄
法國信用評級維持不變，財政風險仍存
穆迪表示，法國政治格局分裂，可能妨礙其立法機構運作。該機構警告，政局不穩與社會緊張局勢可能阻礙政府應對高企的赤字、日益沉重的債務負擔，以及持續偏高的借貸成本。
這些壓力可能使法國的信用指標惡化速度快於穆迪目前的預期。穆迪表示，若法國各機構展現出縮小赤字的能力，該機構可能將展望調回穩定。
評級與展望之間的區別很重要：Aa3 仍屬高評級，而負面展望代表可能承受壓力的方向，並不意味著即將降級。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 目前赤字 | 約占 GDP 的 5.5% |
| 歐盟赤字上限 | 占 GDP 的 3% |
| 2030 年前到期的債務 | 超過 1 兆美元 |
| 財政部債務預測 | 預計 2027 年債務占 GDP 比率將達 121.7% |
債券殖利率凸顯再融資挑戰
在評級決定公布當週，法國基準 10 年期政府債券殖利率自 2002 年以來首次突破 5%。其相對於德國政府債券的殖利率溢價也升至 15 年高點。
市場殖利率上升會提高新發債券及為到期債務再融資的成本，但不會立即改變所有未償債務的利息成本。法國的再融資需求龐大，因此殖利率持續偏高對其財政狀況尤其重要。
此次評級檢視也在前一個週末逾 50 萬人遊行後進行，民眾抗議公共服務縮減及生活成本高漲。穆迪將社會緊張局勢列為加劇政局不穩、使財政政策更難推行的因素之一。
政府尋求批准 2027 年預算
在財政部對穆迪決定的回應中，經濟與財政部長羅蘭・勒斯屈爾（Roland Lescure）稱評級維持不變，反映了經濟韌性以及所提 2027 年預算的可信度。這是政府的評估，並不代表穆迪撤回了對財政狀況的警告。
勒斯屈爾呼籲立法者在 2026 年底前通過預算，將赤字降至 GDP 的 5%。這項目標仍是擬議財政計畫的一部分，並非已實現的赤字削減，也不代表預算已獲批准。
結論
評級維持不變，核心財政挑戰仍未解決。接下來的焦點是立法機關審議所提的 2027 年預算；政府希望年底前獲得通過，穆迪則期待看到法國有能力縮小赤字的證據。
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