Rogers 2026 年第三季財報顯示，資本支出下降之際，自由現金流增加 65%，達 C$1.37 billion；服務營收與調整後 EBITDA 則各成長 1%。這家加拿大電信與媒體公司於 10 月 23 日重申年度展望，並表示在完成全面收購 Maple Leaf Sports & Entertainment 後，正推進出售其體育資產組合少數股權的計畫。
重點摘要
- 資本支出降低，帶動季度自由現金流增幅遠高於營業獲利成長。
- 無線與有線業務利潤率改善，但調整後稀釋每股盈餘下滑 6%。
- Rogers 計畫於 2027 年上半年出售其合併體育資產的少數股權，以償還債務。
目錄
Rogers 財報顯示現金創造能力增強
Rogers 的2026 年第三季業績公告涵蓋截至 2026 年 9 月 30 日止三個月未經審計的財務與營運表現。總營收增加 2%，達 C$5.443 billion；服務營收達 C$4.780 billion，調整後 EBITDA 則增至 C$2.535 billion。
現金創造能力的改善速度遠高於上述營運指標。資本支出為 C$524 million，資本密集度下降 840 個基點至 9.6%。自由現金流由一年前的 C$829 million 增至 C$1.370 billion，受惠於投資支出降低、調整後 EBITDA 增加及現金所得稅減少；部分增幅則遭非控制權益分派抵銷。
年初至今自由現金流達 C$3.128 billion，增加 34%。這項區別很重要：現金流的大幅改善，並不代表服務營收或營業獲利也出現同等幅度的加速成長。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 行動電話淨新增用戶 | 2026 年第三季為 17,000。 |
| 行動電話每用戶平均營收 | 2026 年第三季為 C$55.22。 |
| 月租制行動電話流失率 | 2026 年第三季為 1.03%。 |
| 零售網路淨新增用戶 | 2026 年第三季為 10,000。 |
| 股東股利 | 2026 年 10 月 22 日宣告每股 C$0.50。 |
獲利比較受去年 MLSE 收益影響
淨利下降 91%，至 C$495 million，去年同期為 C$5.768 billion。此比較受到一年前認列的 C$5 billion 非現金收益大幅影響；當時 Rogers 將原有的 MLSE 37.5% 權益按公允價值重新計量。去年同期季度也包含一筆 C$151 million 的長期債務贖回收益。
調整後淨利下降 3%，至 C$701 million，主要原因是財務成本增加，抵銷了調整後 EBITDA 的增幅。歸屬於 Rogers 股東的調整後稀釋每股盈餘由 C$1.37 降至 C$1.29。
調整後盈餘、自由現金流及槓桿指標並非 IFRS 標準化指標，且可能無法與其他公司的同名指標相比。
電信利潤率上升，媒體業務引領營收成長
無線服務營收下降 1%，約為 C$2.0 billion。Rogers 表示，下降主要是由於競爭加劇、行動電話客戶平均營收降低，以及加拿大廣播電視及電信委員會（CRTC）決定禁止收取某些費用後，費用收入減少。
儘管如此，在設備利潤率提高的支撐下，無線業務調整後 EBITDA 成長 1%，調整後 EBITDA 利潤率上升 130 個基點至 68%。有線服務營收大致持平，約為 C$2.0 billion；效率提升措施則帶動其調整後 EBITDA 增加 1%，利潤率升至 59%。
在體育營收及 Warner Bros. Discovery 頻道組合的訂戶營收帶動下，媒體營收增加 9%，達 C$821 million；廣告疲弱則抵銷部分增幅。媒體調整後 EBITDA 上升 12%，至 C$84 million。
體育資產持有權擴大，後續計畫償債
季度結束後的 10 月 1 日，Rogers 完成以 C$4.35 billion 現金收購 Kilmer Sports 持有的 MLSE 剩餘 25% 股權，資金來自短期信貸額度。交易使 Rogers 取得該公司的 100% 所有權，其資產包括多倫多楓葉隊、多倫多暴龍隊及 Scotiabank Arena。
Rogers 正推進出售其合併體育、媒體與娛樂資產組合（稱為 Rogers Sports）少數股權的計畫，目標是在 2027 年上半年完成。公司預計將所得款項用於償還債務；該出售交易尚未完成。
截至 9 月 30 日，公司的債務槓桿比率為 3.7 倍，較前一季下降 0.1 倍。這項季末指標未反映完成 10 月收購所借入的款項。
管理層重申 2026 年總服務營收、調整後 EBITDA、資本支出及自由現金流展望。
結論
Rogers 下一個已公布的里程碑，是目標於 2027 年上半年出售 Rogers Sports 少數股權。交易能否完成及其所得款項規模，將決定 Rogers 在 10 月收購 MLSE 後可償還多少債務。
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