截至 2026 年 9 月 30 日的季度，Comcast 獲利超越華爾街預期，媒體營收成長有助抵銷連線服務與主題樂園表現疲弱的影響。調整後每股獲利為 1.07 美元，高於預估的 98 美分；營收為 293 億美元，略高於預期的 292.8 億美元。股價於 10 月 22 日收盤時上漲逾 3%。
重點摘要
- Peacock 自 2020 年推出以來，第二度在單季繳出調整後 EBITDA 獲利。
- 媒體營收成長 13%，但連線服務營收下滑，主題樂園獲利能力轉弱。
- Comcast 維持原定於 2027 年年中分拆 NBCUniversal 與 Sky 的目標。
目錄
- Comcast 獲利呈現營運表現好壞參半
- Peacock 將媒體業務成長轉化為調整後獲利
- 行動業務擴張，寬頻與有線電視客戶流失
- 主題樂園轉弱，影業成本下滑
- NBCUniversal 與 Sky 分拆計畫仍定於 2027 年
- 結論
Comcast 獲利呈現營運表現好壞參半
Comcast 的2026 年第三季申報文件涵蓋 7 月至 9 月的報告期間。淨利達 34.5 億美元，或每股 97 美分；去年同期為 33.3 億美元，或每股 90 美分。
按年比較，申報營收下滑 6%。Comcast 表示，若排除 2026 年 1 月完成的 Versant 分拆影響，營收基本持平。這項區別很重要：營收 headline 的下滑反映 Comcast 合併報表所涵蓋業務的變動，不完全是持續營運業務轉弱所致。
每股調整後獲利 1.07 美元，排除了與投資及若干無形資產相關調整等一次性項目。分析師獲利比較採用的是這項調整後指標，而非申報每股獲利。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 美國境內住宅寬頻客戶 | 2026 年第三季淨減少 144,000 戶。 |
| 有線電視客戶 | 2026 年第三季淨減少 274,000 戶。 |
| 行動服務客戶 | 2026 年第三季淨增加 368,000 戶。 |
Peacock 將媒體業務成長轉化為調整後獲利
Peacock 營收 18 億美元，創造 2.61 億美元的調整後息稅折舊攤銷前獲利。這是該串流服務自 2020 年推出以來，第二度在單季以此指標獲利，並不代表其淨利已轉正。
付費訂戶維持在 4,800 萬，與前一季持平，按年增加 17%。Comcast 表示，儘管 8 月調漲訂閱價格，客戶留存率仍然強勁。
該服務持續受惠於 FIFA 世界盃賽事收視；決賽於本季初舉行，並在 Telemundo 與 Peacock 播出。媒體部門營收成長 13%，達 54 億美元，帶動更廣泛的內容與體驗業務營收增加 6.5%。
行動業務擴張，寬頻與有線電視客戶流失
連線與平台營收按年下滑 2.7%。美國境內住宅寬頻及有線電視客戶持續流失，行動服務則新增客戶。
Comcast 於 2025 年 1 月宣布，面對無線業者在寬頻市場的競爭，將更加著重行動服務並採取更具競爭力的定價。連線與平台部門執行長 Steve Croney 將行動業務形容為資本需求較低的成長機會，可運用 Comcast 既有的寬頻客戶基礎。
主題樂園轉弱，影業成本下滑
主題樂園營收下滑 4.4%，至 26 億美元；調整後 EBITDA 下滑 17%。Comcast 將營收疲弱歸因於週期性逆風，以及促銷活動相關的入園收入減少。
共同執行長 Mike Cavanagh 也提到競爭對手加大行銷力度，以及 Epic Universe 面臨的技術挑戰。即使本季 Universal Studios Hollywood 新雲霄飛車啟用，且 Epic Universe 已於 2025 年開幕，主題樂園業務仍顯疲弱。
Cavanagh 表示，管理層預期樂園業績將在 2027 年逐步轉強，並於下半年恢復成長。這仍屬展望，並非已實現的復甦。
影業營收下滑 1.1%，至 29.7 億美元，內容授權營收則下跌 23.7%。不過，營運費用降低，仍帶動影業調整後 EBITDA 上升 18.6%，至 4.02 億美元。7 月上映的《奧德賽》為院線表現帶來助益。
NBCUniversal 與 Sky 分拆計畫仍定於 2027 年
Comcast 於 2026 年 6 月宣布，計畫將 NBCUniversal 與歐洲媒體業務 Sky，從其核心有線電視、無線及企業服務業務中分拆。這項交易將成立兩家分別上市的公司。
Cavanagh 在 10 月 22 日的財報電話會議上表示，公司仍按計畫推進，目標於 2027 年年中完成分拆，同時承認仍有大量工作待完成。這項計畫中的交易，與已完成的 Versant 分拆不同。
結論
Comcast 獲利顯示串流業務經濟效益改善，但連線服務與主題樂園仍面臨持續壓力。下一個預定的策略里程碑，是計畫於 2027 年年中分拆 NBCUniversal 與 Sky；管理層預期主題樂園於 2027 年下半年恢復成長，則是另一項營運目標。
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