美國公債市場再度遭遇拋售，買盤仍進場

2026年10月23日，美國公債市場再度面臨賣壓，指標性10年期公債殖利率徘徊在5%附近，投資人卻仍持續將資金投入政府債券。這種反差凸顯市場前景分歧：通膨與油價上漲仍是威脅，但部分策略師認為，殖利率走高已開始提供更具吸引力的進場時機。

重點摘要

• 儘管週五再度出現大幅拋售，投資人仍增加美國公債持有。
• 週四10年期公債殖利率下跌19個基點，帶來市場趨於穩定的希望。
• 通膨風險與企業借款帶來的競爭，仍是市場前景的核心因素。

目錄

• 美國公債市場資金流入與拋售趨勢相左
• 殖利率急遽反轉，帶來市場趨穩希望
• 油價與通膨使復甦前景仍不明朗
• 結論

美國公債市場資金流入與拋售趨勢相左

美國銀行的每週資金流向數據顯示，在固定收益產品整體資金流入之中，政府債券也獲得新的需求。iShares 20+ Year Treasury Bond ETF在前一個月也吸引新資金流入，顯示部分投資人願意增加長天期債券曝險，儘管近期價格下跌。

美國銀行投資策略師Michael Hartnett形容增持債券是一種長期逆勢交易。這是投資判斷，並非殖利率已見頂的證據：週五再度遭遇賣壓，顯示買方面對的價格波動仍相當顯著。

殖利率急遽反轉，帶來市場趨穩希望

10月22日週四，10年期美國公債殖利率下跌19個基點，即0.19個百分點。債券價格與殖利率走勢相反，因此在週五反轉之前，這一下跌代表單日強勁反彈。

DataTrek Research共同創辦人Nicholas Colas計算，週四的走勢相當於預期每日波動區間的三個標準差。他認為，這並非經濟前景突然惡化所致，並指出另一項失業救濟申請數據仍顯示情況溫和。

Colas轉而提出，對人工智慧資本支出融資的疑慮，可能意味著企業新增債券發行速度放緩。依照這種解讀，競爭性債券減少，將使美國公債較少面臨爭奪投資資金的競爭。這項解釋仍是他的判斷，並非借款放緩已獲證實。

油價與通膨使復甦前景仍不明朗

週五油價上漲，加上一項最新消費者調查顯示通膨預期仍偏高，使債券持續承壓。股市也下跌，投資人未能獲得政府債券有時可在股市拋售期間提供的抵銷效果。

美國聯準會的長期通膨目標為2%，以個人消費支出物價指數的年度變化衡量。聯準會對其通膨目標的說明區分了這項政策基準與消費者預期；後者衡量家庭的預期，而非實際的個人消費支出通膨。

Colas認為，儘管近期股債同步下跌，持有股票與債券的組合仍屬合理。他稱週四殖利率下跌是一項重要訊號，同時提醒，推升利率的壓力可能尚未完全消退。

結論

新的資金流入顯示買方正在回歸，但這並不能證明美國公債市場已觸底。眼前的考驗是，市場需求能否承受油價與通膨壓力——這些因素推動週五再度出現拋售。

閱讀更多新聞

更多FinanceVelix新聞

免責聲明

本文由FinanceVelix提供一般資訊，並非個人化的財務、投資、法律或稅務建議。市場價格、利率與經濟狀況可能變動；投資具有損失風險。本文所載事實反映發布時可取得的資料，且可能有所變動。請自行核實重要資訊，並視需要諮詢合格專業人士。提及任何資產、公司或服務，均不代表對其背書。