2026 年 10 月 22 日盤前交易中，IBM 股價下跌 6.5%，分析師質疑其第三季軟體業務反彈的持續性。BofA Global Research 表示，約 2.5 億美元的軟體業務成長來自第二季延後完成的交易，因此若扣除這項因素，實際改善幅度較整體數字所顯示的更為溫和。
重點摘要
- BofA 分析師表示，第二季延後完成的交易為軟體業務成長貢獻約 2.5 億美元。
- 交易處理業務營收成長 9%，但執行長 Arvind Krishna 提醒，不應預期這種成長速度會持續。
- IBM 調高全年軟體業務成長預測的下限，同時維持整體營收預測不變。
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延後完成的交易使反彈情勢更複雜，IBM 股價回落
核心問題在於，IBM 軟體業務強勁的季度表現，代表成長持續加速，還是部分反映客戶完成採購的時間有所變動。BofA 分析師表示，若排除延後交易的貢獻所造成的時間因素，改善幅度便不那麼顯著。
IBM 於 10 月 21 日公布的2026 年第三季業績顯示，軟體營收為 78 億美元，較一年前成長 8%，按固定匯率計算則成長 9%。延後交易的估計金額是分析師的評估，並非該份財報公告所披露的數字。
盤前股價下跌之前，IBM 股價今年表現疲弱：截至 10 月 21 日，股價已下跌約 15%。6.5% 的跌幅是早盤交易時的即時數據，並非已確認的收盤結果。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 第三季持續營運業務 GAAP 稀釋後每股盈餘 | 2.31 美元，年增 26% |
| 第三季營運非 GAAP 稀釋後每股盈餘 | 2.95 美元，年增 11% |
| 第三季自由現金流 | 30 億美元，年增 7 億美元 |
| 第三季顧問服務營收 | 53 億美元；按報告匯率計算持平，按固定匯率計算成長 2% |
交易處理業務後續成長面臨更大挑戰
交易處理業務銷售與 IBM 大型主機相關的軟體，第三季營收成長 9%。Krishna 表示，他不預期這種成長速度會持續，並預料「尤其到了明年，表現將回歸常態」。
這項改善是在該部門第二季下滑之後出現。財務長 James Kavanaugh 當時表示，大型主機硬體及交易處理軟體業務疲弱，使 IBM 的成長率減少逾 5 個百分點。
Bernstein 表示，IBM 的預測意味著交易處理業務第四季銷售額將小幅下滑，因為延後交易帶來的助益逐漸消退。這是該券商對展望的解讀，並非已公布的第四季業績。
軟體業務展望上調，整體集團成長預測維持不變
IBM 現在預期全年軟體營收成長約 7%–8%，先前的預測區間為 6%–8%。調高下限使預測區間縮小，但上限並未提高。
就整個集團而言，IBM 維持 2026 年按固定匯率計算的營收成長預測在 4%–5%。第三季營收達 171 億美元，按報告匯率計算成長 5%，按固定匯率計算則成長 6%。
公司也調高全年自由現金流展望，表示目前預期較前一年增加逾 10 億美元。整體集團營收預測維持不變，而現金流展望轉強，顯示軟體業務成長能否持續只是 IBM 財務狀況的一個面向。
結論
IBM 第四季業績將是下一個檢驗點，可觀察軟體業務成長能否在延後交易帶來的助益消退後維持。管理層未調整的整體集團營收展望仍是衡量基準，同時也須留意調高後的自由現金流預期。
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