儘管營收增加 11%，景觀美化與地面維護集團 Green Landscaping 2026 年第三季獲利仍走弱，獲利能力與現金創造均承壓。公司於 10 月 23 日公布的業績顯示，調整後 EBITA 為 1.23 億瑞典克朗，較一年前下降 9%；營收則為 17.88 億瑞典克朗。管理層啟動 Green Performance 計畫，以改善利潤率、強化現金流，並協調集團各地區自行營運的業務。
重點摘要
- 有機銷售額成長 3%，連續第三季實現有機成長。
- 調整後 EBITA 利潤率從 8.4% 縮窄至 6.9%，營運現金流則下滑。
- 在槓桿率仍高於目標的情況下，管理層將優先提升現金創造並削減成本。
目錄
Green Landscaping 獲利落後於銷售成長
公司的2026 年 1 月至 9 月中期報告顯示，第三季營收增加並未轉化為更高的營業獲利。儘管銷售額上升，調整後 EBITA 仍下滑，使利潤率較去年同期低 1.5 個百分點。
在全面檢視業務後，集團也認列了 7,900 萬瑞典克朗的負面非經常性項目。基本與稀釋每股盈餘均轉為負值。
業績凸顯出營收擴大與獲利能力改善之間的差異。收購與有機成長支撐了營收，但管理層表示，過去 12 個月的調整後營業利潤率仍不理想。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 第三季淨銷售額 | 17.88 億瑞典克朗，去年同期為 16.05 億瑞典克朗。 |
| 第三季調整後 EBITA | 1.23 億瑞典克朗，去年同期為 1.35 億瑞典克朗。 |
| 第三季營運現金流 | 2,800 萬瑞典克朗，去年同期為 4,700 萬瑞典克朗。 |
| 第三季基本與稀釋每股盈餘 | -0.26 瑞典克朗，去年同期為 0.56 瑞典克朗。 |
| 債務到期日 | 銀行貸款與 5 億瑞典克朗的優先無擔保債券將於 2028 年底到期；銀行貸款可選擇展延兩年。 |
區域成長掩蓋交易環境不均
挪威銷售額上升 16%，其中有機成長 9%，但財務長 Marcus Holmström 表示，強烈的價格壓力拖累獲利能力。部分地方業務持續影響整體表現，但管理層表示，先前表現不佳的一項業務正朝正確方向改善。
瑞典銷售額下滑 7%，反映有機銷售額下降 4%，以及出售 SenseQ 帶來的 3% 影響。改建與變更訂單需求疲弱，導致業務量減少；不過，調整後獲利較去年同期的低基期有所改善。
其他歐洲市場銷售額成長 29%，主要來自收購，有機成長則為 5%。管理層表示，德國與芬蘭的獲利能力有所改善；立陶宛市場則受到續約合約下業務量低於預期的拖累。
Green Performance 著眼成本與專案監督
代理執行長 Clein Ullenvik 表示，Green Performance 涵蓋組織調整、成本削減、更密切的專案監督，以及提升數據透明度。計畫旨在保留地方決策權，同時改善集團內部的協調與治理。
Ullenvik 表示，9 月宣布的重組部分與執行長人事變動有關，部分則涉及集團職能。他指出，這些變更將使年度成本運行率降低約 1,000 萬瑞典克朗；這是預期效益，並非已實現的節省。
9 月擴編的執行管理團隊納入挪威、芬蘭與波羅的海地區，以及 DACH 區域的國家經理。繼 7 月宣布 Johan Nordström 將離職後，公司仍在招募常任執行長。
現金創造優先於訂單積壓額成長
調整後財務槓桿率從一年前的 3.0 倍升至 3.5 倍，高於公司目標。Holmström 表示，集團仍有貸款契約餘裕，但降低槓桿的首要工作是提升現金創造。
管理層表示，第四季與第一季在季節性因素下是現金流最強的期間，並預期營運資金釋出情況將符合歷史模式。這項預期與第三季已公布的現金流走弱情況是兩回事。
訂單積壓額增至 85 億瑞典克朗。Holmström 提醒，該數字會在各季度間波動，不宜視為短期領先指標，因此對未來營收的實現時點所能提供的訊息有限。
結論
Green Landscaping 下一個營運考驗，在於改善措施與季節性現金創造較強的季度，能否協助降低槓桿。營收持續成長，但公布的業績顯示，獲利能力與現金轉換仍是管理層當前的首要任務。
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