NCAB 2026 年第三季財報顯示，訂單收入增加 166%，達 26.2 億瑞典克朗，遠超銷售額增幅；在材料短缺與價格上漲之際，客戶提前下單。10 月 23 日公布的業績顯示，淨銷售額為 14.6 億瑞典克朗，增加 54%；營收上升帶動獲利能力改善，但毛利率仍承受壓力。
重點摘要
- 提前下單與價格上漲，解釋了有機訂單收入增幅中的大部分。
- 銷售額增加強化了營業獲利能力，但採購成本與匯率因素拖累利潤率。
- 訂單量超過目前交付量，但管理層預期供應限制將持續至 2027 年。
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NCAB 財報區分基本成長與提前採購
這家印刷電路板供應商的2026 年第三季中期業績公告顯示，訂單出貨比為 1.79，代表本季收到的訂單大幅超過銷售額。按可比單位計算，以瑞典克朗及美元計價的訂單收入均增加 155%。
執行長 Peter Kruk 估計，提前下單約貢獻有機增幅中的 80 個百分點，價格上漲則貢獻約 50 個百分點。這項區別相當重要：訂單大幅增加的標題數字，並不代表基本需求也以同等幅度上升。
儘管如此，NCAB 表示基本業務仍呈正向發展，動能來自工業自動化、國防，以及資料中心能源基礎設施。按可比單位計算，以美元計價的銷售額增加 45%，各業務部門的銷售額均有所成長。
在財報說明會上，管理層表示，異常強勁的提前下單可能再持續數月或數季，之後才會減弱。即使基本業務維持健康，隨著客戶完成提前下單，報告的訂單收入仍可能下降。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 第三季 EBITA | 2.108 億瑞典克朗，去年同期為 1.101 億瑞典克朗 |
| 第三季 EBITA 利潤率 | 14.4%，去年同期為 11.6% |
| 第三季營業現金流 | 1.768 億瑞典克朗，去年同期為 1.183 億瑞典克朗 |
| 第三季稅後利潤 | 1.298 億瑞典克朗，去年同期為 6,090 萬瑞典克朗 |
| 第三季每股盈餘 | 稀釋前與稀釋後均為 0.69 瑞典克朗，去年同期為 0.33 瑞典克朗 |
銷售成長帶動獲利能力改善，採購壓力仍在
營收成長提升了生產力，並讓固定成本分攤至更大的銷售基礎，使 EBITA 增幅高於銷售額。不過，由於 NCAB 尚未將較高的採購成本完全轉嫁給客戶，毛利率從 35.2% 下滑至 34.8%。
匯率變動使本季 EBITA 減少 800 萬瑞典克朗，並令利潤率降低約 0.5 個百分點。管理層表示，維持毛利率在 35%–36% 區間仍是目標，而非對第四季結果的保證。
營業現金流較去年同期改善。公司業績公告指出，儘管業務活動大幅增加，營運資金與前一季相比仍維持穩定。
交貨時程延伸至 2027 年
業績公告指出，供應狀況最快也要到 2027 年底才可能改善。資料中心投資與整體工業成長加劇了材料競爭、延長交貨期，也促使客戶提前下單。
在財報說明會上，管理層表示平均交貨期約為兩季，但部分快速交貨訂單可在同一季內交付。12 月交貨期較短，也可能使出貨延至 1 月，導致訂單成長與營收認列的時間不同。
財務長表示，與資料中心相關的北美大型訂單超過 2 億瑞典克朗，交貨大多排定於 2027 年。Kruk 澄清，這些訂單涉及電力基礎設施，而非特定的資料中心產品。
管理層表示，未見客戶向相互競爭的供應商重複下單的跡象。管理層稱產品為客製化設計、訂單確定無疑，但也承認部分客戶可能正在建立庫存。
澳洲協議延伸擴張計畫
NCAB 於 9 月 16 日簽署協議，收購澳洲阿德雷德的 IMP Electronics Solutions 業務。公告稱，該協議是將當地營運拓展至新市場的一步；公告並未證實交易已完成。
第二季收購的 Board Shark PCB，在第三季對美國銷售額、訂單收入及 EBITA 均有正面貢獻。
結論
NCAB 接下來各期的交貨情況，將顯示擴大的訂單簿如何轉化為營收。關鍵仍在於區分基本成長與提前採購；北美大型基礎設施訂單大多排定於 2027 年交付，而彌補採購成本上升的影響仍是管理層的優先事項。
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