SLM 2026 年第三季財報呈現創紀錄的民間教育貸款發放量、淨損，以及大幅下調的全年獲利展望。Sallie Mae（正式名稱為 SLM Corporation）於 10 月 22 日公布，貸款發放量達 34 億美元；由於決定不進行額外的整筆貸款出售，主要因此將全年稀釋後每股盈餘指引下調至 1.95–2.05 美元。
重點摘要
- 季度貸款發放量增加 15%，但較高的提列與費用使普通股每股虧損達 0.19 美元。
- 管理層取消額外整筆貸款出售，因為收到的溢價報價低於其最低可接受水準。
- 全年淨沖銷預測上調，貸款發放量成長與費用指引則維持不變。
目錄
SLM 財報顯示創紀錄放款的短期成本
Sallie Mae 的2026 年第三季財務業績顯示，截至 9 月 30 日的三個月淨損 3,200 萬美元，去年同期則為淨利 1.36 億美元。普通股稀釋後每股虧損 0.19 美元，去年同期則為每股盈餘 0.63 美元。
公司表示，虧損主要歸因於創紀錄貸款發放成長所伴隨的提列與費用。信用損失準備費用達 2.14 億美元，高於一年前的 1.79 億美元；非利息費用則由 1.8 億美元升至 2.21 億美元。
在聯邦 PLUS 貸款政策變更後的首個學年，研究生貸款發放量增加 119%。核准時的平均中選 FICO 信用分數——借款人或共同簽署人之中較高者——為 757 分，92% 的貸款發放案件有共同簽署人。
業績凸顯了時間上的差異：新增放款增加，可能先推高當期信用損失提列與營運成本，而貸款則會在存續期間逐步產生利息收入。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| 2026 年稀釋後每股盈餘指引 | 由 3.10–3.20 美元下調至 1.95–2.05 美元。 |
| 2026 年貸款發放量成長指引 | 維持在 12%–14%。 |
| 2026 年淨沖銷指引 | 由 3.65 億–3.85 億美元上調至 4 億–4.2 億美元。 |
| 2026 年非利息費用指引 | 維持在 7.5 億–7.8 億美元。 |
放棄出售貸款促使下調獲利預測
財務長 Pete Graham 表示，在公司將原定於今年稍早進行的 20 億美元出售提前完成後，剩餘計畫中的整筆貸款出售規模約為 10 億美元。由於可取得的溢價低於最低門檻，管理層決定不予推進。
執行長 Jonathan Witter 表示，以約 5% 的淨利差持有這些貸款，相較於按當時報價出售，對股東價值更有利。這是管理層的評估，並非已完成的出售，也不代表對未來報酬的保證。
此決策與策略合作協議下的出售無關。Graham 表示，該筆已取消交易原本並未選定任何貸款組合，因此無須重新分類貸款。
管理層維持年度貸款發放量成長與費用區間不變，不過預期費用將接近區間上限，原因是重整費用。
借款人復原所需時間拉長，信用損失增加
第三季民間教育貸款淨沖銷總額約為 9,000 萬美元，高於一年前的約 7,800 萬美元。Sallie Mae 將增幅主要歸因於第三方債務處理方式，該方式影響了公司所稱還款能力較強的一小部分借款人。
公司表示，其回收策略已逐漸見效，但借款人採用相關方案的速度低於預期。Witter 預期此問題在 2027 年的影響將顯著縮小，但也承認其持續時間仍不確定。
截至 9 月 30 日，逾期至少 30 天的貸款占還款中貸款的 4.2%，高於一年前的 4.0%。信用損失備抵占民間教育貸款曝險的比率則由 5.93% 降至 5.89%。
淨利差改善，庫藏股買回持續
淨利息收入由一年前的 3.73 億美元降至 3.39 億美元，儘管淨利差較前一季改善 10 個基點，達 4.85%。Graham 表示，先前出售貸款造成流動性過剩，而為旺季貸款發放提供資金則有助於淨利差恢復正常。
Sallie Mae 在本季買回 510 萬股，金額為 1.322 億美元。前九個月的買回總額為 4.156 億美元；截至 9 月 30 日，其 2026 年庫藏股買回計畫尚有 1.11 億美元額度可用。
結論
SLM 財報使第四季的執行情況成為焦點：完成預定的合作貸款出售、管理回收作業，並將費用控制在重申的年度區間內。這些結果將決定創紀錄放款能否轉化為符合下調後 2026 年獲利展望的業績。
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