AddLife 2026 年第三季財報顯示，銷售額成長 7%，達 25.99 億瑞典克朗，調整後 EBITA 利潤率則達 11.5%。這家歐洲生命科學集團在 10 月 21 日的業績說明中指出，現金創造能力增強，收購活動增加；不過，先進產品投資以及夏季手術量較疲弱，拖累了 MedTech 的獲利能力。
重點摘要
- 有機成長對銷售額成長貢獻 4 個百分點，收購則貢獻 3 個百分點。
- LabTech 獲利能力改善；選擇性手術活動減少及投資成本則拖累 MedTech。
- 營運現金流增加 62%，支撐更積極的收購計畫。
目錄
AddLife 財報顯示銷售額成長，獲利能力亦增強
AddLife 的2026 年第三季中期報告記錄調整後 EBITA 為 2.98 億瑞典克朗。這項指標是扣除利息、稅項及攤銷前的盈利，並非 EBITDA。
管理層將集團獲利能力改善歸因於毛利率提高、營運進展及收購。隨著先進產品在業務中占比提高，毛利率上升 1 個百分點。
這項轉變也需要額外支出。財務長 Christina Rubenhag 表示，營運成本增加主要與銷售人員有關，他們負責支援更多先進產品及新產品組合；部分資源在相關營收實現前便已投入。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| BioSpectrum | 於 2026 年 3 月 11 日收購；英國外科解決方案經銷商；納入 MedTech。 |
| CoaChrom Diagnostica | 於 2026 年 4 月 22 日收購；奧地利先進凝血診斷專業公司；納入 LabTech。 |
| Lehnen | 於 2026 年 10 月 12 日收購；德國無障礙浴室產品與系統製造商；納入 MedTech。 |
LabTech 表現改善，與 MedTech 投資成本形成對比
LabTech 銷售額成長 7%。執行長 Fredrik Dalborg 表示，其獲利能力改善並無一次性收益：先前取得的招標案正轉化為儀器安裝及銷售，新產品組合開始有所貢獻，而收購的企業利潤率高於集團平均水準。
MedTech 在夏季選擇性手術活動減少之際，投入資源以支援更多先進產品。儘管如此，兩個業務領域的毛利率均有所改善，顯示產品獲利能力增強，與銷售及支援這些產品所需的額外成本有所不同。
在英國，前一季提及的資本設備訂單大多於第三季交付。Dalborg 表示，手術量正在改善，資本設備訂單簿也已恢復正常。西班牙的情況仍較不明朗：醫療保健勞資糾紛尚未解決，他並警告，若再度罷工，可能會干擾手術進行。
庫存增加之際，現金創造能力改善
營運現金流增加 62%，現金轉換率高於 100%。現金創造能力增強，使 AddLife 有更大能力以內部資金支應成長策略。
然而，庫存升至銷售額的 18%，高於上半年的 17%。管理層表示，增加部分與新產品推出及為第四季作準備有關。庫存增加及增聘銷售支援人員顯示，業務擴張仍需要營運資金，且須在營收實現前投入支出。
收購職責轉由更貼近各業務部門的團隊承擔
Dalborg 表示，現在由各事業部主管推動自身的收購計畫，並由資深顧問、交易專家及潛在交易開發資源提供支援。他形容收購案源比一年前更充足、更具韌性，目前考慮中的公司大多已進入排他性洽談。
管理層表示，不會為增加交易量而降低收購標準。策略仍聚焦於具差異化的產品，這些產品能提升醫療保健效率，並需要專業支援或客製化服務。
以下已完成的交易說明集團在 2026 年的收購活動。Lehnen 於 10 月 12 日收購，當時第三季已結束，因此不應視為第三季業績的貢獻來源。
結論
下一項營運考驗是第四季，AddLife 已為此增加庫存並增聘銷售資源。將這些投資轉化為營收，同時整合新收購的 Lehnen 業務，將有助於判斷毛利率改善能否進一步轉化為獲利能力提升。
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