截至 2026 年 10 月 25 日，Nifty Samvat 跌幅約為 13%，印度股市恐將迎來自 Narendra Modi 於 2014 年出任總理以來表現最弱的一個印度教金融年度。距離 Samvat 2083 開始不到 15 天，波動性居高不下，加上小型股跌幅擴大，令投資者更加謹慎。
重點摘要
- Samvat 2082 尚未結束，因此 Nifty 約 13% 的跌幅並非最終年度回報。
- Geojit 策略師 Anand James 表示，India VIX 已升至 30 以上，且看不到市場已形成持久底部的明顯跡象。
- 部分 IT 和公營部門銀行權重股表現強勁，掩蓋了小型股更嚴重的疲弱。
目錄
Nifty Samvat 跌勢扭轉近期漲勢
這波跌勢標誌著過去十年間大部分時間所錄得漲勢的急劇逆轉。從 Samvat 2071 到 2081，市場平均回報為 12%，其中個別年度的漲勢更為強勁。
在目前這段期間之前，Modi 上任以來表現最弱的 Samvat 年度是 Samvat 2078，當時 Nifty 下跌 1.4%。該年度自 2021 年 11 月 3 日至 2022 年 10 月 21 日，期間全球利率上升、通膨高企，並爆發俄羅斯與烏克蘭衝突。
目前的跌幅大得多，但區分期間跌勢與已完成的 Samvat 回報仍然重要：新年到來前的交易仍可能改變最終比較結果。
| 項目 | 詳情 |
|---|---|
| Samvat 2082 | 截至 2026 年 10 月 25 日，Nifty 下跌約 13%；該期間尚未結束。 |
| Samvat 2078 | Nifty 在 2021 年 11 月 3 日至 2022 年 10 月 21 日期間下跌 1.4%。 |
| Samvat 2080 | 回報為 24.6%。 |
| Samvat 2077 | 回報為 40.2%。 |
波動性反映不確定性，並非市場築底
Geojit Financial Services 首席市場策略師 Anand James 表示，Nifty 已回落至 2026 年 5 月的水平，而 India VIX 則升至 30 以上。他說：「這是我們首次在看不到明顯築底跡象的情況下進入 Samvat 年度。」
NSE 對 India VIX 的說明 將其描述為一項根據 Nifty 期權價格計算的指數，用以衡量未來 30 個曆日的預期波動性。它衡量預期波動幅度，而非判斷股價會漲還是跌。
James 還表示，由於部分大型 IT 和公營部門銀行股表現相對穩健，基準指數低估了市場表面之下的疲弱程度。小型股的修正幅度大於主要指數，令投資者尋求新的催化因素。
油價與流動性疑慮打壓市場情緒
原油價格逼近每桶 120 美元、通膨疑慮、地緣政治風險，以及流動性放緩的跡象，構成市場謹慎情緒的背景。James 警告，儘管市場在重要支撐位附近交易，仍不能排除進一步下跌的可能。
近期首次公開募股所吸納的資金最終可能回流次級市場，但這種可能性並不能證明流動性是疲弱的唯一原因。
Helios Capital Asset Management 董事總經理兼執行長 Dinshaw Irani 認為，資金成本上升時，成長變得更加重要。儘管近期波動，他仍看好印度的結構性成長動力，並強調具備持續成長能力的企業。
結論
下一個里程碑是過渡至 Samvat 2083。在 Samvat 2082 結束之前，約 13% 的跌幅仍屬暫定，而波動性以及基準指數以外的市場疲弱，仍是評估市場狀況的關鍵。
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