Kotak在2026年10月27日的策略更新中概述了投资组合调整，新增五只中盘股。该券商认为，近期市场下跌带来了更具吸引力的估值。Kotak Institutional Equities指出，印度股市复苏可能受到三项催化因素推动：伊朗与美国冲突持久结束、油价恢复正常；季度业绩令人安心；以及投资者更多关注估值，而非价格走势和资金流向。

要点

  • Kotak新增五只中盘股，并通过调整大盘股模型投资组合扩大了投资敞口。
  • 该券商的反弹判断部分取决于油价相关压力缓解，而不只是估值因素。
  • 截至目前公布的Nifty 50成分股季度利润高于Kotak的预期，为盈利表现带来了一些安心因素。

Kotak调整投资组合以扩大股票敞口

该券商将Aster Dam、Dixon Tech、Emcure Pharma、Endurance Technologies和Indegene纳入其中盘股模型投资组合。它还将Mankind Pharma从中盘股配置调入大盘股类别。

在大盘股方面，Kotak以Bajaj Finance取代Bajaj Finserv，并称前者能提供更直接的投资敞口。它提高了Reliance Industries的投资组合权重，同时降低了多个金融服务和科技股头寸的配置。

这些是模型投资组合的调整，并不意味着基金已完成相关交易。Kotak表示，在此前9至12个月个股价格表现分化后，此次调整旨在扩大投资组合的覆盖面。

项目详情
大盘股替换Bajaj Finance取代Bajaj Finserv。
提高配置Reliance Industries的投资组合权重上升。
降低配置HDFC Life、ICICI Bank和Infosys的持仓均有所削减。
明确的权重下调Axis Bank和State Bank of India的配置均下调50个基点。

油价压力缓解是有条件的复苏催化因素

Kotak列出的首个潜在催化因素，是伊朗与美国之间的战争持久结束，以及原油价格随之恢复正常。该券商表示，外交僵局、局势升级风险以及国内季风相关担忧，使印度宏观经济压力近期几乎没有缓解的希望。

印度储备银行《公报》刊载的 2025年7月油价与通胀研究 解释了这一担忧背后的经济传导机制。该研究模型显示，全球原油价格上涨10%，可能使印度整体通胀率上升约20个基点；政府对燃油税的干预会影响这种传导效应。这是历史研究，并非对2026年10月情况的估计。

Kotak还指出，与其追随价格和资金流向，转而评估企业价值和估值，可能成为复苏的另一项催化因素。该券商表示，降低股票资本利得税可能提振市场情绪，但认为这一调整不太可能发生；目前尚无相关政策公告。

季度盈利表现提供部分支撑

2027财年第二季度业绩季也可能带来一些安心因素。Kotak表示，截至目前已公布业绩的Nifty 50成分股净利润总额比其预期高1.7%，同比高19%。这些数据反映的是当时已公布的业绩，并非整个业绩季的最终结果。

该券商指出，近几个月2027财年至2028财年的盈利预期仅小幅下调，且目前已公布的业绩表现强劲。它将此与其所称曾对2025财年至2026财年市场疲弱表现产生重大影响的盈利预期下调相对照。

两者的区别很重要：股价走低支撑了Kotak的估值论点，而盈利持续兑现和宏观经济压力缓解，仍是其复苏判断成立的条件。

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