周四，Zomato和Blinkit母公司公布第二季度利润大幅增长后，Eternal股价在孟买证券交易所（BSE）上涨2%，报316卢比。各券商维持积极评级，Jefferies预计股价有34%的上涨空间；Blinkit加快扩张步伐强化了增长预期，同时也影响了利润率预测。
要点
- FY27第二季度净利润同比增长92.3%，达到125亿卢比；营收增长77.6%，达到24,138亿卢比。
- Blinkit将FY27年底的门店目标从此前的3,000家上调至3,500家，并设定FY28达到5,000家的目标。
- 各券商维持积极评级，不过Nomura下调了利润率预测，以反映扩张支出和食品配送领域的竞争。
目录
季度业绩公布后Eternal股价走高
Eternal FY27第二季度净利润达到125亿卢比，高于一年前的65亿卢比。营收从FY26第二季度的13,590亿卢比增至24,138亿卢比。
环比经营表现也有所改善。息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长26.6%，从FY27第一季度的594亿卢比升至752亿卢比。报告期EBITDA利润率从2.95%扩大至3.15%。
| 机构 | 详情 |
|---|---|
| Jefferies | 买入；目标价上调至430卢比，来源报告称上涨空间为34%。 |
| Nomura | 维持买入；目标价350卢比，来源报告称上涨空间为12%。 |
| Morgan Stanley | 维持增持；目标价从373卢比上调至417卢比；将其列为分析师首选股。 |
| Nuvama | 维持买入；目标价从360卢比上调至420卢比。 |
Blinkit扩张改变增长与利润率的权衡
Blinkit扩大门店布局是券商评估的核心因素。Nuvama表示，这家即时商务企业保持了增长势头，利润率环比提高28个基点，得益于经营杠杆效应和门店加速扩张。
管理层将FY27年底门店目标上调500家至3,500家，并设定FY28达到5,000家的目标。这些数字是扩张目标，并非已完成开店数量。
Nomura将FY27和FY28净订单价值增长预测上调约8–10%，但将FY28调整后EBITDA利润率预估下调70个基点至1.3%，以反映激进的门店扩张。该机构预计，新增门店将在短期内令Blinkit利润率保持稳定，而规模扩大将在更长时期内支撑利润率改善。
Morgan Stanley表示，在小城市强劲表现的推动下，即时商务月度交易客户增长继续超过其预期。
食品配送业务优先再投资
Eternal表示，食品配送领域的竞争依然激烈。公司计划在短期至中期维持利润率稳定，并将任何改善再投资于增长，同时维持其中期同比增长20%的目标。
因此，Nomura将食品配送业务的调整后EBITDA利润率预测下调20–50个基点。该机构预计，FY27和FY28净订单价值将同比增长17–22%。
Nuvama称食品配送业务增长强劲，但随着管理层加大投资，利润率略有收缩。据该券商称，公司预计未来一至两年利润率将保持持平。
券商上调目标价和盈利预估
Jefferies将FY27至FY29调整后EBITDA预估上调5–8%，理由包括Blinkit扩张、单位经济效益改善、食品配送业务增长超过20%，以及对District的信心增强。该机构还指出，Eternal的AI平台dark.ai值得关注，同时表示相关细节仍有限，最终结果可能呈现两极分化。
Morgan Stanley将Eternal列为分析师首选股。其加权目标价上调12%，主要由基准情景估值上升约16%所推动。
Nuvama分别将FY27和FY28营收预估上调6.1%和4.4%，将EBITDA预估上调11.6%和3.6%。该机构称，按当时市场价格计算，Eternal的股价对应FY27预估EBITDA的89倍、FY28预估EBITDA的43倍。
结论
Eternal季度业绩公布后，券商上调了目标价和增长预估；与此同时，Blinkit加快扩张以及食品配送业务再投资，使短期利润率继续受到关注。上述目标价和预测是券商的评估，并非保证实现的结果。
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