BMI对BSP利率的展望指出，菲律宾央行将在2026年12月再次加息25个基点，使关键利率升至5.75%。在10月22日的评估中，富时罗素旗下的Fitch Solutions部门将年末预测从5.50%上调，理由是通胀持续以及菲律宾中央银行（Bangko Sentral ng Pilipinas）加息50个基点后比索走弱。
要点
- BMI预计12月将进一步加息，但这仍是研究机构的预测，并非BSP已宣布的决定。
- 尽管市场担忧经济增长疲弱，通胀和汇率压力仍是其主张收紧政策的依据。
- BMI预计，如果通胀降至4%以下，利率将在2027年末转为下调。
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持续通胀反映在BSP利率展望中
BMI表示，全球能源价格上涨、近期交通票价上调以及厄尔尼诺相关的食品价格压力，将使BSP倾向于进一步收紧政策。其12月预测是在央行于10月22日加息、幅度高于预期之后作出的。
BMI表示：“持续的通胀压力应会使BSP继续倾向于收紧政策。”该公司预计，通胀在2027年全年都将高于2%–4%的目标区间，因此经通胀调整后的政策利率将为负值。
这一区间也出现在BSP于2025年9月发布的通胀声明中。这一历史政策背景与BMI在2026年10月作出的预测不同，也不能据此确定下一次利率决策的结果。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 2026年通胀预测 | BMI：5.9%；评估中引用的BSP预测：6.1%。 |
| 2027年通胀预测 | BMI：5.4%；评估中引用的BSP预测：6.0%。 |
| 2026年末政策利率预测调整 | BMI将预测上调25个基点，从5.50%调至5.75%。 |
比索走弱加大12月加息压力
BMI发布评估时，比索兑美元汇率徘徊在63.50附近，接近历史低位，尽管BSP已加息50个基点。BMI将2026年末汇率预测从61比索兑1美元下调至63比索兑1美元，理由是美国联邦储备委员会立场更加鹰派以及油价上涨。
BMI认为，再次加息或有助于缓解汇率压力并限制输入性通胀。比索走弱会抬高以美元计价进口商品的本币成本，因此汇率不仅关系到金融市场，也会影响通胀前景。
该公司指出，若汇率跌破1美元兑64比索，可能会触发更大幅度的加息。BMI还提到，可能扰乱石油供应的美伊紧张局势，以及可能推高食品价格的严重厄尔尼诺状况。这些是预测面临的风险，并非已确定的结果。
增长疲弱或限制进一步收紧政策
BMI预计，增长乏力将使央行在12月之后不愿继续加息。该公司表示，通胀居高不下以及货币政策收紧的累积影响将拖累家庭支出和投资。
该公司预测，菲律宾2027年GDP增长率为4.5%，低于政府设定的5%–6%目标。BMI警告，若收紧政策的幅度超过其预测路径，经济增长可能会进一步低于这一目标。
BMI预计政策将转向宽松，这取决于通胀在2027年第一季度见顶，并在第四季度降至4%以下。在这一情景下，BMI预测年末将累计降息50个基点，使政策利率降至5.25%。
结论
接下来值得关注的政策节点是BSP在12月的决定。BMI预计央行将在暂停加息前再加息一次，但其预测路径取决于通胀和比索能否趋于稳定，从而避免更激进的收紧政策。
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