Lane称，欧元流动性后备机制可扩大欧元的作用

欧洲央行首席经济学家Philip Lane于2026年10月21日表示，超过30家央行对欧元流动性后备机制表现出兴趣。他认为，扩大使用渠道可增强欧元的国际作用，并改善欧元区货币政策的传导。

要点

• 首批外国央行于10月初完成了接入升级版EUREP机制的手续。
• Lane表示，流动性后备机制可鼓励持有以欧元计价的债券、借贷和贸易结算。
• 互换额度可提供额外支持，但因风险较高，需要更严格的保障措施。

目录

• 欧元流动性机制进入实施阶段
• 后备机制为何关系到债券和货币政策
• 互换额度提供更广泛支持，但保障措施更严格
• 结语

欧元流动性机制进入实施阶段

Lane在上海发表讲话时，阐述了欧元体系面向央行的升级版回购机制（简称EUREP）如何以高质量的欧元计价抵押品为担保，提供紧急欧元资金。他在关于欧元流动性额度的讲话中提到，过去六个月里，超过30家央行表达了兴趣。

首批外国央行于10月初完成接入手续。根据更新后的框架，完成该流程的央行可从2026年第四季度起提取资金。仅有意向表达和完成接入手续，并不能证明贷款已被提取。

原则上，所有央行均可获得常设渠道，但洗钱、恐怖主义融资和国际制裁等情形除外。该机制的定价旨在使其发挥应对冲击和危机的后备作用，而非用于日常融资。

后备机制为何关系到债券和货币政策

Lane认为，随时可获得欧元资金，可能会使以欧元计价的证券对外国储备管理机构更具吸引力。该机制允许符合条件的持仓转换为流动性，而无需在市场上出售，因而可能支持期限较长的债券以及交易流动性较差的证券。

他说，这种益处可能不仅限于流动性最高的主权债务，还可能惠及其他欧元区政府以及欧洲委员会等获认可的超国家机构发行的债券。这些是预期中的益处，并非已报告的储备持仓或债券价格变化。

更广泛地使用欧元进行借贷、贸易计价和结算，也可能扩大欧洲央行政策的影响范围。Lane解释说，欧元融资成本上升不仅会影响货币区内的需求，也会影响区外需求；区外需求走弱又会反馈至欧元区。

Lane特别指出，这番讲话反映的是他个人的观点，并非欧洲央行管理委员会的集体立场。

互换额度提供更广泛支持，但保障措施更严格

EUREP要求提供以欧元计价的抵押品。货币互换额度则可作为补充，允许以本币为担保提供流动性支持，帮助那些经济体存在欧元负债、但符合条件的欧元资产不足的央行。

Lane表示，互换额度通过银行贷款发挥作用的方式更为直接，而EUREP主要支持以欧元计价的证券市场。不过，互换额度风险更高，因此应仅向偿还欧元债务能力明确、且有高评级主权实体支持的央行提供。

他还认为，是否提供互换额度，应考虑外国金融动荡可能损害欧元区货币政策传导的程度。两者之间的区别很重要：扩大EUREP的准入范围，并不意味着互换额度也会同等广泛地开放。

结语

下一步实施工作是允许完成接入手续的央行在2026年第四季度获得EUREP资金。Lane认为，增强欧元全球地位的基础在于该机制所带来的信心，即使后备机制最终未被动用，这种信心也依然存在。

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