Yara 2026年第三季度盈利下滑，欧洲天然气成本上升

欧洲天然气成本上升、化肥采购推迟以及生产中断拖累盈利能力，Yara在2026年第三季度的盈利有所下降。公司于10月22日公布的业绩显示，剔除特殊项目后的EBITDA为6.75亿美元，低于上年同期的8.04亿美元，不过公司滚动投入资本回报率有所改善。

要点

• 剔除特殊项目后的EBITDA同比下降16%，净利润降至1.99亿美元。
• 欧洲氮肥交付量有所增长，但NPK需求疲软，拉美地区尤为明显。
• Yara维持其改善目标，而墨西哥湾沿岸氨业务收购仍需满足交割条件。

目录

• Yara盈利显示季度利润走弱，但回报率上升
• 天然气成本促使公司有选择地削减氨产量
• 尽管季节性采购推迟，欧洲交付量仍有所改善
• 改善目标和收购计划仍属前瞻性事项
• 结论

Yara盈利显示季度利润走弱，但回报率上升

Yara公布的第三季度业绩显示，净利润为1.99亿美元，而2025年同期为3.20亿美元。每股收益从1.33美元降至0.95美元，剔除特殊项目后的EBITDA减少1.29亿美元。

季度业绩恶化与较强的长期指标形成对比。按滚动12个月计算，投入资本回报率达到13.5%，高于上年同期的8%。年初至今每股收益增长31%，达到4.26美元。这些数据涵盖的期间与季度业绩不同，并不表明第三季度盈利能力有所改善。

销量下降对季度EBITDA造成4,000万美元的负面影响。Yara表示，需求放缓，尤其是拉美地区复合NPK肥料需求疲软，以及个别工厂的可靠性问题，均对业绩造成压力。

天然气成本促使公司有选择地削减氨产量

欧洲氨利润率在季度末转为负值。管理层表示，Yara正以年化27万吨的速度削减产量；当生产氨不具经济性时，公司每年最多可削减100万吨产量。

这并不意味着欧洲所有化肥生产都面临相同的经济状况。首席财务官Magnus Ankarstrand表示，天然气与硝酸盐之间的价差仍为正值，因此Yara可以进口氨并维持硝酸盐生产，同时减少亏损的氨产量。

这一区别对于解读能源成本敞口很重要：减少氨产量可以避免不经济的成本，但其收益体现为利润率变化，而不是直接增加盈利。Yara继续调整其全球网络内的产量和产品流向。

尽管季节性采购推迟，欧洲交付量仍有所改善

Yara在欧洲核心市场的氮肥交付量同比增长4%，而市场预计将萎缩5%–10%。欧洲硝酸盐交付量高于上年同期，且公司在季度末的欧洲订单储备强于通常水平。

其他地区的需求支撑较弱。NPK交付放缓，拉美地区尤为明显；工业产品销量下降，主要是因为根据业务组合计划，部分资产已进入休眠状态。

在主要市场，2027季的采购进度仍大幅落后于往年。管理层预计，可负担性改善和作物价格上涨将支撑需求，但未提供第四季度销量指引。因此，采购延迟仍是一项不确定因素，而非已确认的未来销售复苏。

改善目标和收购计划仍属前瞻性事项

Yara维持其EBITDA改善目标：到2027年底实现2亿美元，到2030年底实现3.5亿美元。管理层表示，剩余工作的大部分将通过增产和消除生产瓶颈来完成；可靠性问题拖慢了进展，预计2027年目标的剩余收益大多将在当年较晚时候实现。

计划中的墨西哥湾沿岸氨业务收购在完成交割后将进一步分散天然气敞口，使接近40%的天然气采购量采用Henry Hub或加拿大天然气基准。管理层希望在第四季度完成交割，但仍须获得监管批准并满足其他惯常条件；相关盈利贡献只有在交割完成后才会开始。

结论

Yara盈利的下一阶段关键节点包括第四季度季节性采购、生产可靠性以及待完成的墨西哥湾沿岸氨业务收购交割。收购时点仍取决于相关条件，而化肥采购延迟尚未转化为已确认的交付量增长。

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