Beta Drugs上半年营收增长29.2%，盈利上升

Beta Drugs在2027财年上半年净利润增长，营收同比上升29.2%，税后利润达到34亿印度卢比。在2026年10月22日发布的业绩评论中，管理层维持增长展望，尽管临时停产导致品牌产品销售转移至下半年，且铂供应持续受限。

要点

• 上半年税后利润据报告增长45%，高于营收增幅。
• 管理层预计，在完成生产瓶颈改造后，延后的品牌产品销售将在下半年实现。
• 受招标时点不均衡影响，出口增长展望下调至年均约30%。

目录

• Beta Drugs盈利增长加快
• 生产恢复支撑品牌产品销售目标
• 出口扩大，但招标时点令指引趋于谨慎
• 应收账款凸显现金回收挑战
• 结论

Beta Drugs盈利增长加快

税后利润从上年同期约24亿印度卢比增至34亿印度卢比。管理层报告称，利润增长45%，而营收增长29.2%。

包含其他收入的报告 EBITDA 利润率为23.18%，不含其他收入时为22%。评估经营盈利能力时，这一区别很重要：较高的数字并非完全反映核心业务创造的收益。

管理层预计未来三至五年利润率将维持在23%–24%，增长率为20%–25%。公司预期，更有利的业务组合、规模扩大，以及向原料药（API）领域纵向整合，将为盈利能力提供支撑。这些仍是管理层的预期，并非已实现的业绩。

生产恢复支撑品牌产品销售目标

2027财年上半年，自有品牌业务增长17%，但第二季度增幅持平。常务董事兼销售与市场营销总监 Ashutosh Shukla 表示，为消除生产瓶颈而进行的临时停产，使6亿至7亿印度卢比的销售额转移至下半年。

管理层表示，瓶颈改造工作已经完成，两家工厂均以最佳产能运行。公司预计下半年品牌产品销售额约为80亿印度卢比，高于上年同期约62亿印度卢比，支撑全年约150亿印度卢比的目标。

Beta Drugs 的生产设施和原料药业务包括 Adley Lab India 的原料药工厂，以及由 Adley Formulations India 和 Beta Drugs 运营的制剂工厂。现有生产布局为管理层的整合战略提供了背景，但不能证明新项目已经完工或其具体时间安排。

董事长兼董事总经理 Rahul Batra 表示，一座新工厂预计将于2027年1月投产，计划生产约20种公司自主开发、目前从中国采购的中间体。不过，铂原料药供应仍然受限，管理层预计铂业务短期内不会显著增长。

出口扩大，但招标时点令指引趋于谨慎

剔除上年比较期的一次性业务机会后，出口销售额从16亿印度卢比增至43亿印度卢比。管理层将长期出口增长预期从此前的年复合增长50%下调至约30%，并解释称，招标结果可能跨越不同财年落地。

公司储备中的注册申请共有872项。Batra 表示，在审计方提出须于检查前提交资料的要求后，公司已提交四份欧洲产品档案。管理层预计将在两至四个月内接受欧盟 GMP 审计，但具体时间仍不确定。

收购业务 Nivian 同比增长75%。管理层称，其当前 EBITDA 利润率约为18%–18.5%，并预计整合效益将推动该指标升至23%–25%。公司计划进入重组蛋白产品领域，但预计还需两至三年。

应收账款凸显现金回收挑战

截至2026年3月31日，应收账款周转天数从113天升至116天。管理层表示，增幅部分源于机构招标业务的回款周期较长。

不同业务的常见信用账期差异较大：合同生产为75至90天，而品牌业务通常为60至70天。Batra 表示，政府业务的付款可能需要长达六个月。这一区别很重要，因为营收增长并不一定会以同样速度转化为现金回款。

结论

Beta Drugs业绩的下一阶段里程碑包括预计于2027财年下半年恢复延后的品牌产品销售，以及计划于2027年1月启动中间体工厂。这两项仍属前瞻性事项，欧盟审计时间表和铂供应问题也尚未解决。

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