Sika 2026年前九个月的业绩显示，以当地货币计的销售额增长4.8%；尽管中国建筑业持续疲软，第三季度增长仍有所加快。公司于10月23日公布营收为87.1亿瑞士法郎，并维持全年增长和盈利能力指引。汇率变动使以瑞士法郎计的报告销售额增幅仅为1.6%。
要点
- 第三季度以当地货币计的销售额增幅加快至6.1%，高于前九个月4.8%的增速。
- 材料利润率提高和成本节约帮助EBITDA利润率维持在19.2%，与此前持平。
- 尽管中国建筑业疲软、运输成本上升，Sika仍维持2026年目标。
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Sika业绩体现经营增长与汇率压力的差异
Sika的前九个月业绩公告显示，有机销售额增长3.5%，收购另贡献1.3个百分点。外汇变动使报告营收增幅减少3.2个百分点，这解释了为何以瑞士法郎计的增幅远低于以当地货币计的增长。
有机增长从上半年的2.9%加快至第三季度的4.6%。若剔除中国建筑业务下滑的影响，前九个月以当地货币计的销售额增长达到6.2%。
盈利能力保持稳定，材料利润率提高40个基点至55.4%。EBITDA增长1.9%至16.8亿瑞士法郎，EBITDA利润率则维持在19.2%。两者的区别很重要：盈利有所增长，但公司的EBITDA利润率并未提高。
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 前九个月净利润 | 8.878亿瑞士法郎，2025年同期为8.709亿瑞士法郎。 |
| 摊薄后每股收益 | 5.52瑞士法郎，去年同期为5.42瑞士法郎。 |
| 营业利润 | EBIT增长2.3%至12.658亿瑞士法郎。 |
| 现金创造目标 | 管理层继续将目标定为净销售额的至少10%。 |
区域增长表现分化，中国市场仍然疲软
EMEA以8.3%的前九个月当地货币销售额增幅领跑各地区。Sika表示，德国业务表现较强，中东实现两位数增长。7月和8月的热浪令欧洲建筑活动放缓，但9月有所恢复。
美洲前九个月以当地货币计增长4.1%，第三季度增速加快至6.7%。基础设施项目支撑需求，Sika的数据中心业务则继续以两位数速度增长。
亚太地区前九个月以当地货币计的销售额下降2.3%。这一数据涵盖整个地区，并非仅指中国。若剔除中国建筑业务，受印度和东南亚市场支撑，区域有机增长为7.7%。
首席执行官Thomas Hasler表示，Sika正在调整其在中国的产品组合和销售重点，转向翻新业务和表现较好的城市，而不是在明显走弱的住宅建筑市场追求销量。他未提供亚太地区恢复增长的时间表。
成本节约缓冲运营费用上升
截至报告期末，Fast Forward计划实现的月度节约金额运行率达到800万瑞士法郎。Sika继续将2026年效益目标定为8000万瑞士法郎，并预计自2028年起每年实现1.5亿至2亿瑞士法郎的效益。
这些生产率提升举措和定价措施帮助抵消了成本上升。其他运营费用增加5.5%，运输成本则受到柴油价格上涨和司机短缺的影响。
首席财务官Adrian Widmer表示，公司预计全年以瑞士法郎计的绝对价格成本差至少仍将略为正向。不过，他指出，投入成本和运输成本上升可能会在年末带来温和的利润率压力。
指引维持不变，第四季度执行情况成为关注焦点
Sika重申2026年指引：以当地货币计的销售额增长3%至6%，EBITDA利润率为19.0%至19.5%。这些仍是管理层目标，并非已实现的全年业绩。
收购也在推动业务扩张。Sika于第三季度完成对土耳其胶粘剂和密封剂生产商Akkim的收购，并于10月收购英国Azpects Group。公司收购日本Resonac Corporation胶粘剂业务的协议仍待完成，预计于2027年年中交割。
Hasler在业绩电话会上拒绝提供2027年利润率预测，并表示公司将在公布全年业绩时提供指引。
结论
Sika第三季度增长加快、EBITDA利润率保持稳定，支持公司维持年度展望不变，但中国市场和成本压力仍构成制约。下一项预定业绩披露安排在2027年2月19日，届时公司将公布全年业绩并提供2027年指引。
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