定义
贝塔系数衡量一项资产的收益率对市场基准收益率的敏感程度：贝塔为1表示其平均走势与市场一致，大于1表示波动更大，小于1表示波动更小。
运作原理
公式为：贝塔 = 协方差(资产, 市场) ÷ 方差(市场)。协方差衡量两组收益率如何共同变动，方差衡量市场收益率的分散程度。一种等价形式是：贝塔 = 相关系数 × (资产波动率 ÷ 市场波动率)。两者都是根据选定时期内的历史收益率、相对于选定的基准（通常是宽基股票指数）计算得出的。
贝塔为1.5，表示在测量期间，该资产的平均波动幅度约为市场的1.5倍，且方向相同。贝塔为0.5表示约为市场的一半，贝塔为负则表示它往往与市场反向变动。投资者用贝塔来估计全市场波动对一只股票或一个投资组合的影响有多大。
贝塔有其局限。不同的时期、收益率频率和基准会让同一只股票得出不同的贝塔，因此各数据网站的数值常常不一致。它描述的是过去，而公司的敏感度可能发生变化。低贝塔也不等于低风险：与市场相关性弱的股票可能贝塔很低，自身价格却大幅波动。
示例（假设数字）
假设在过去2年中，股票X与某市场指数日收益率的协方差为0.00030，指数日收益率的方差为0.00020。
贝塔 = 0.00030 ÷ 0.00020 = 1.5，因此在指数上涨2%的日子里，股票X往往上涨约1.5 × 2% = 3%。
股票Y与指数的相关系数为0.2，年化波动率为60%，而指数为20%：贝塔 = 0.2 × 60% ÷ 20% = 0.6。
股票Y的贝塔更低，但其自身价格波动是指数的3倍。
常见误区
- 把低贝塔当作股票安全的证据。
- 比较使用不同时期或基准的来源给出的贝塔值。
- 以为过去测得的贝塔在未来会保持不变。
相关计算器
本术语表仅供学习参考，不构成投资建议。示例中的数字均为假设。