定义
去中心化交易所（DEX）是一种平台，用户通过智能合约直接从自己的钱包兑换代币，无需把资金存放在中心化运营方。
运作原理
大多数DEX使用自动做市商（AMM），而不是在订单簿中撮合买卖双方。流动性提供者把两种代币存入资金池，价格由两种代币余额的比例决定。在常见的恒定乘积设计中，资金池保持 x × y = k，其中x和y是两种代币的余额，除手续费外，k在交易过程中保持不变。买入一种代币时，另一种代币会加入资金池，而你买入的代币会从池中移出，因此每多买一个单位，成本就更高。也有一些DEX在区块链上运行订单簿。
这种价格变动称为价格影响，交易规模相对于资金池越大，价格影响越大。在签名之前，界面会显示预期获得的数量和滑点容差，即你能接受的最大差额；如果结果更差，交易就会失败。每次兑换都要支付归流动性提供者所有的资金池交易手续费，再加上网络的Gas费。
任何人都可以创建代币和资金池，因此名称和标志都被仿冒的代币可能出现在真代币旁边。识别代币的依据是合约地址，而不是名称。交易在区块链上结算，无法撤销。
示例（假设数字）
假设一个资金池中有1,000枚代币X和100,000个价值各为1美元的稳定币，因此报价为每枚代币X 100美元。
k = 1,000 × 100,000 = 100,000,000。你支付5,000个稳定币，资金池中就有105,000个稳定币和100,000,000 ÷ 105,000 ≈ 952.38枚代币X。
你得到1,000 − 952.38 ≈ 47.62枚代币X，平均价格为5,000美元 ÷ 47.62 ≈ 105美元，比报价100美元高出约5%（未计手续费）。
这个例子说明，在AMM上交易本身就会推动价格，因此在小型资金池中进行大额交易，每枚代币的成本更高。
常见误区
- 按名称或标志而不是合约地址来选择代币。
- 把滑点容差设得过高，这会招致更差的成交价格和抢跑机器人。
- 在小型资金池中大额交易时忽视价格影响。
相关计算器
本术语表仅供学习参考，不构成投资建议。示例中的数字均为假设。