交易所交易基金（ETF）是什么？含义、原理与示例

定义

交易所交易基金（ETF）是一种投资基金，其份额像单只股票一样在证券交易所交易，而基金本身持有一篮子资产，例如股票、债券或大宗商品。

大多数ETF遵循一定规则，例如跟踪某个市场指数、行业、大宗商品价格或既定策略。基金持有标的资产或复制其收益的工具，并把所有权划分为份额。投资者在交易时段内按市场价格买卖这些份额，就像买卖股票一样。

基金持仓按每份额计算的价值称为资产净值（NAV）。市场价格通过申购和赎回机制保持在资产净值附近：被称为授权参与者的大型金融机构可以向基金交付资产以换取新的ETF份额，也可以退还份额以换回标的资产。如果价格偏离资产净值，这一机制就会让缩小价差变得有利可图。

成本主要有两种形式。费用率是按资产百分比计算的年费，从基金中逐步扣除。买卖价差在交易时支付，对于规模小或交易稀少的ETF往往更大。杠杆ETF和反向ETF的目标是获得每日收益的倍数或相反的收益。由于它们每天重置，数周或数月的结果可能与指数收益的相应倍数相差甚远。

假设你在ETF X中持有10,000美元，它跟踪某个指数，费用率为每年0.20%。

年度成本 ≈ 10,000美元 × 0.20% = 20美元，从基金资产中逐步扣除，而不是向你单独收费。

ETF Y的目标是获得同一指数每日收益的2倍。在2天内，指数从100涨到110（+10%），再跌到99（−10%），总变化为−1%。

ETF Y从100涨到120（+20%），再跌到96（−20%），总变化为−4%，而不是2 × −1% = −2%。

费用和每日重置都会使ETF在一段时间内的结果与简单的指数收益不同。