Definice
Decentralizovaná burza (DEX) je platforma, na které uživatelé směňují tokeny přímo ze svých peněženek prostřednictvím smart kontraktů, aniž by prostředky svěřovali centrálnímu provozovateli.
Jak to funguje
Většina DEX místo párování kupujících a prodávajících v knize příkazů používá automatického tvůrce trhu (AMM). Poskytovatelé likvidity vkládají do poolu dva tokeny a cena vyplývá z poměru obou zůstatků. V běžném modelu konstantního součinu pool udržuje x × y = k, kde x a y jsou zůstatky tokenů a k zůstává během obchodu, nepočítáme-li poplatky, stejné. Nákup jednoho tokenu přidá do poolu druhý token a odebere ten, který kupujete, takže každá další jednotka stojí víc. Některé DEX místo toho provozují knihy příkazů přímo na blockchainu.
Tento posun ceny se nazývá cenový dopad (price impact) a roste, když je obchod vzhledem k poolu velký. Než transakci podepíšete, rozhraní zobrazí očekávaný výstup a toleranci skluzu, tedy největší odchylku, kterou jste ochotni přijmout; pokud by výsledek byl horší, transakce selže. Každá směna platí poplatek poolu, který jde poskytovatelům likvidity, a k tomu poplatek za gas v síti.
Token i pool může vytvořit kdokoli, takže vedle skutečného tokenu se může objevit token se zkopírovaným názvem a logem. Token se pozná podle adresy kontraktu, nikoli podle názvu. Obchody se vypořádávají na blockchainu a nelze je vrátit.
Příklad (hypotetická čísla)
Předpokládejme, že pool obsahuje 1 000 tokenů X a 100 000 jednotek stablecoinu po 1 $, takže kotovaná cena je 100 $ za token X.
k = 1 000 × 100 000 = 100 000 000. Zaplatíte 5 000 stablecoinů, takže pool nyní drží 105 000 stablecoinů a 100 000 000 ÷ 105 000 ≈ 952,38 tokenu X.
Obdržíte 1 000 − 952,38 ≈ 47,62 tokenu X za průměrnou cenu 5 000 $ ÷ 47,62 ≈ 105 $, tedy zhruba o 5 % nad kotovanou cenou 100 $ (bez poplatků).
Příklad ukazuje, že na AMM hýbe cenou samotný obchod, takže velký obchod v malém poolu vyjde na jeden token dráž.
Časté chyby
- Vybírat token podle názvu nebo loga místo podle adresy kontraktu.
- Nastavovat velmi vysokou toleranci skluzu, která vede k horšímu plnění a láká front-runningové boty.
- Přehlížet cenový dopad při obchodování velkého objemu v malém poolu.
Související kalkulačky
Tento slovník slouží pouze ke vzdělávání a nepředstavuje investiční poradenství. Příklady pracují s hypotetickými čísly.