Definice
Dočasná ztráta je manko, které má poskytovatel likvidity oproti prostému držení stejných tokenů a které vzniká změnou poměru cen tokenů v poolu.
Jak to funguje
V poolu automatického tvůrce trhu obchodníci z poolu nakupují token, který roste, a prodávají do něj token, který klesá. Pool tak nakonec drží méně tokenu, který zhodnotil, a více tokenu, který ztratil. Když poskytovatel likvidity vybírá, dostane zpět jinou kombinaci, než vložil, a ta má nižší hodnotu, než jakou by měly původní tokeny, kdyby je prostě držel.
U standardního poolu 50/50 s konstantním součinem závisí ztráta jen na tom, jak moc se poměr cen změnil, nikoli na směru: dočasná ztráta = 2 × √r ÷ (1 + r) − 1, kde r je nový poměr cen vydělený původním. Zdvojnásobení (r = 2) dává přibližně −5,7 %, čtyřnásobný růst (r = 4) −20 % a pokles na polovinu (r = 0,5) stejných −5,7 % jako zdvojnásobení. Pooly s jinými vahami nebo s koncentrovanou likviditou se řídí jinými vzorci.
Ztráta se nazývá dočasná, protože se zmenšuje, pokud se poměr vrátí na výchozí úroveň. Realizovanou se stává, jakmile poskytovatel vybere prostředky při jiném poměru. Obchodní poplatky, které pool vydělá, ji mohou vyrovnat zčásti, zcela, nebo vůbec, takže výnos zobrazený u poolu není čistým výsledkem poskytovatele.
Příklad (hypotetická čísla)
Předpokládejme, že do poolu 50/50 vložíte 10 tokenů X po 100 $ a 1 000 stablecoinů po 1 $, celkem 2 000 $.
Token X zdvojnásobí cenu na 200 $ (r = 2). Prosté držení by mělo hodnotu 10 × 200 $ + 1 000 $ = 3 000 $.
Pool se vyrovná přibližně na 7,071 tokenu X a 1 414,21 stablecoinu, jejichž hodnota je 2 × 1 414,21 $ ≈ 2 828,43 $.
Dočasná ztráta = 2 828,43 $ ÷ 3 000 $ − 1 ≈ −5,7 %, což odpovídá 2 × √2 ÷ (1 + 2) − 1, tedy zhruba 171,57 $ před poplatky.
Pozice v dolarech stále vydělala, ale méně než prosté držení; rozdíl by mohly vyrovnat jen obchodní poplatky.
Časté chyby
- Porovnávat hodnotu poolu s původním vkladem místo s prostým držením stejných tokenů.
- Předpokládat, že ztráta zmizí, protože se nazývá dočasná.
- Sledovat jen výnos z poplatků bez odhadu ztráty při velkém pohybu ceny.
Související kalkulačky
Tento slovník slouží pouze ke vzdělávání a nepředstavuje investiční poradenství. Příklady pracují s hypotetickými čísly.