Definice
Perpetuální kontrakty jsou futures kontrakty bez data splatnosti, které obchodníkům umožňují spekulovat na růst (long) nebo pokles (short) ceny aktiva, obvykle s pákou, přičemž pravidelné platby financování drží cenu kontraktu blízko spotové ceny.
Jak to funguje
Klasický futures kontrakt má datum vypořádání, kdy vyprší a musí být uzavřen nebo převeden (rolován) do nového kontraktu. Perpetuální kontrakt žádné takové datum nemá, takže pozice může zůstat otevřená tak dlouho, dokud to její marže unese. Obchodníci mohou jít do longu, kdy vydělávají na růstu ceny, nebo do shortu, kdy vydělávají na poklesu, a místo plné hodnoty pozice skládají marži.
Bez data splatnosti musí cenu kontraktu přitahovat ke spotovému trhu něco jiného. Tím je míra financování (funding rate): v pevných intervalech platí obchodníci na jedné straně těm na druhé. Když se kontrakt obchoduje nad spotovým indexem, tedy cenou aktiva zprůměrovanou z několika spotových trhů, platí obvykle držitelé long pozic držitelům short pozic; když se obchoduje pod ním, platí obvykle držitelé short pozic držitelům long pozic. Platba odměňuje obchody, které rozdíl zmenšují.
Burzy také počítají značkovou cenu (mark price), založenou hlavně na indexu, a většina ji používá pro nerealizovaný zisk a ztrátu i pro likvidace. Krátkodobý výkyv poslední obchodované ceny na jedné burze tak nezpůsobí likvidaci pozic. Parametry kontraktů, jako jsou intervaly financování, maximální páka a zdroje indexu, se mezi burzami liší.
Příklad (hypotetická čísla)
Předpokládejme, že spotový index mince A je 1 000 $ a její perpetuální kontrakt se obchoduje za 1 010 $.
Prémie je (1 010 $ − 1 000 $) ÷ 1 000 $ = 1 %, takže financování má sklon být kladné a držitelé long pozic platí držitelům short pozic, dokud se rozdíl nezúží.
Později poslední obchodovaná cena krátce klesne na 940 $, zatímco značková cena, ukotvená k indexu, zůstane na 990 $.
Long pozice s likvidační cenou 950 $ se nezlikviduje, protože značková cena 990 $ je stále nad 950 $.
Příklad ukazuje, že perpetuální kontrakt je se spotovým trhem svázán prostřednictvím financování a značkové ceny, nikoli data splatnosti.
Časté chyby
- Předpokládat, že perpetuální pozici lze držet neomezeně bez nákladů, a přehlížet platby financování.
- Zaměňovat poslední obchodovanou cenu se značkovou cenou, podle které se likviduje.
- Očekávat na každé burze stejná pravidla financování, indexu a likvidace.
Související kalkulačky
Tento slovník slouží pouze ke vzdělávání a nepředstavuje investiční poradenství. Příklady pracují s hypotetickými čísly.