Die am 27. Oktober 2026 in einem Strategie-Update vorgestellten Änderungen im Kotak-Portfolio nahmen fünf Midcap-Aktien auf. Die Maklerfirma argumentierte, die jüngsten Marktrückgänge hätten attraktivere Bewertungen geschaffen. Kotak Institutional Equities identifizierte drei mögliche Katalysatoren für eine Erholung indischer Aktien: ein dauerhaftes Ende des Konflikts zwischen Iran und den USA und eine Normalisierung der Ölpreise, beruhigende Quartalsergebnisse sowie eine stärkere Aufmerksamkeit der Anleger für Bewertungen statt für Kursbewegungen und Mittelzuflüsse.

Die wichtigsten Erkenntnisse

  • Kotak nahm fünf Midcaps auf und verbreiterte das Engagement durch Änderungen an seinem Large-Cap-Modellportfolio.
  • Die Erholungsthese der Maklerfirma hängt teilweise von einer nachlassenden Belastung durch die Ölpreise ab, nicht allein von den Bewertungen.
  • Die bislang gemeldeten Quartalsgewinne des Nifty 50 lagen über Kotaks Schätzungen und sorgten damit für eine gewisse Beruhigung hinsichtlich der Ergebnisse.

Änderungen im Kotak-Portfolio verbreitern das Aktienengagement

Die Maklerfirma nahm Aster Dam, Dixon Tech, Emcure Pharma, Endurance Technologies und Indegene in ihr Midcap-Modellportfolio auf. Außerdem verschob sie Mankind Pharma aus ihrer Midcap-Allokation in die Large-Cap-Kategorie.

Bei den Large Caps ersetzte Kotak Bajaj Finserv durch Bajaj Finance und bezeichnete Letzteres als ein direkteres Engagement. Das Gewicht von Reliance Industries erhöhte Kotak, während mehrere Positionen aus den Bereichen Finanzdienstleistungen und Technologie reduziert wurden.

Dabei handelt es sich um Änderungen an einem Modellportfolio und nicht um einen Beleg für abgeschlossene Transaktionen eines Fonds. Kotak erklärte, die Anpassungen sollten das Portfolio nach der unterschiedlichen Kursentwicklung einzelner Aktien in den vorangegangenen neun bis zwölf Monaten verbreitern.

PunktDetails
Austausch bei den Large CapsBajaj Finance ersetzte Bajaj Finserv.
Erhöhte AllokationDas Portfolio-Gewicht von Reliance Industries stieg.
Reduzierte AllokationenDie Positionen in HDFC Life, ICICI Bank und Infosys wurden verkleinert.
Konkret bezifferte GewichtssenkungenAxis Bank und State Bank of India wurden jeweils um 50 Basispunkte reduziert.

Entlastung bei den Ölpreisen ist ein bedingter Katalysator für eine Erholung

Kotaks erster möglicher Katalysator war ein dauerhaftes Ende des Kriegs zwischen Iran und den USA sowie eine damit verbundene Normalisierung der Rohölpreise. Die Maklerfirma erklärte, der diplomatische Stillstand, Eskalationsrisiken und Sorgen um den Monsun im Inland ließen wenig Aussicht auf eine unmittelbare Entlastung der makroökonomischen Belastungen Indiens.

Das Bulletin der Reserve Bank of India Studie zu Ölpreisen und Inflation vom Juli 2025 erläutert den wirtschaftlichen Wirkungskanal hinter dieser Sorge. Den Modellen zufolge könnte ein Anstieg der globalen Rohölpreise um 10 Prozent die indische Gesamtinflation um rund 20 Basispunkte erhöhen; staatliche Eingriffe bei Kraftstoffsteuern beeinflussen die Weitergabe. Dabei handelt es sich um historische Forschung, nicht um eine Schätzung der Lage im Oktober 2026.

Kotak nannte außerdem eine Verlagerung hin zur Bewertung des Unternehmenswerts und der Bewertungen statt einer Orientierung an Kursen und Mittelzuflüssen als möglichen Erholungskatalysator. Eine Senkung der Kapitalertragsteuer auf Aktien könnte nach Einschätzung der Maklerfirma die Stimmung stützen, hielt eine solche Änderung jedoch für unwahrscheinlich; eine politische Ankündigung dazu wurde nicht genannt.

Quartalsergebnisse bieten einen gewissen Ausgleich

Die Berichtssaison für das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2027 war eine weitere mögliche Quelle der Zuversicht. Kotak erklärte, der bislang gemeldete aggregierte Nettogewinn der Nifty-50-Unternehmen liege 1,7 % über den eigenen Schätzungen und 19 % über dem Vorjahreswert. Diese Zahlen beziehen sich auf die zu diesem Zeitpunkt vorliegenden Ergebnisse, nicht auf eine abgeschlossene Berichtssaison.

Die Maklerfirma verwies auf begrenzte Senkungen der Gewinnschätzungen für die Geschäftsjahre 2027 bis 2028 in den vergangenen Monaten und auf die bislang starken Ergebnisse. Dem stellte sie Gewinnkorrekturen nach unten gegenüber, die ihrer Aussage nach während der Geschäftsjahre 2025 bis 2026 wesentlich zur schwachen Marktentwicklung beigetragen hatten.

Diese Unterscheidung ist wichtig: Niedrigere Aktienkurse stützen Kotaks Bewertungsargument, während anhaltend solide Ergebnisse und ein Nachlassen des makroökonomischen Drucks Bedingungen für die Erholungsthese bleiben.

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