Definition
Ein börsengehandelter Fonds (Exchange-Traded Fund, ETF) ist ein Investmentfonds, dessen Anteile wie eine einzelne Aktie an der Börse gehandelt werden, während der Fonds selbst einen Korb von Vermögenswerten wie Aktien, Anleihen oder Rohstoffen hält.
So funktioniert es
Die meisten ETFs folgen einer Regel, etwa der Nachbildung eines Marktindex, einer Branche, eines Rohstoffpreises oder einer festgelegten Strategie. Der Fonds hält die zugrunde liegenden Vermögenswerte oder Instrumente, die deren Rendite nachbilden, und teilt das Eigentum in Anteile auf. Anleger kaufen und verkaufen diese Anteile während der Handelszeiten zu Marktpreisen, genau wie Aktien.
Der Wert der Fondsbestände je Anteil heißt Nettoinventarwert (NAV). Der Marktpreis bleibt durch Ausgabe und Rücknahme von Anteilen nahe am NAV: Große Finanzinstitute, sogenannte autorisierte Teilnehmer (Authorized Participants), können dem Fonds Vermögenswerte liefern und erhalten dafür neue ETF-Anteile, oder sie geben Anteile zurück und erhalten die zugrunde liegenden Vermögenswerte. Entfernt sich der Preis vom NAV, macht dieser Prozess es profitabel, die Lücke zu schließen.
Die Kosten fallen in zwei Hauptformen an. Die Gesamtkostenquote (TER) ist eine jährliche Gebühr, die als Prozentsatz des Fondsvermögens angegeben und dem Fonds nach und nach entnommen wird. Der Spread zwischen Geld- und Briefkurs fällt beim Handel an und ist bei kleinen oder selten gehandelten ETFs meist größer. Gehebelte und inverse ETFs streben ein Vielfaches oder das Gegenteil einer Tagesrendite an. Da sie täglich neu justiert werden, können ihre Ergebnisse über Wochen oder Monate stark von diesem Vielfachen der Indexrendite abweichen.
Beispiel (hypothetische Zahlen)
Angenommen, Sie halten 10.000 $ in ETF X, der einen Index nachbildet und eine Gesamtkostenquote von 0,20 % pro Jahr hat.
Jährliche Kosten ≈ 10.000 $ × 0,20 % = 20 $, die nach und nach dem Fondsvermögen entnommen und Ihnen nicht in Rechnung gestellt werden.
ETF Y strebt das 2-Fache der Tagesrendite desselben Index an. Über 2 Tage steigt der Index von 100 auf 110 (+10 %) und fällt dann auf 99 (−10 %), insgesamt eine Veränderung von −1 %.
ETF Y steigt von 100 auf 120 (+20 %) und fällt dann auf 96 (−20 %), insgesamt eine Veränderung von −4 % und nicht von 2 × −1 % = −2 %.
Gebühren und tägliche Neujustierung führen beide dazu, dass das Ergebnis eines ETF über die Zeit von der einfachen Indexrendite abweicht.
Häufige Fehler
- Annehmen, jeder ETF sei ein breiter, risikoarmer Indexfonds, unabhängig davon, was er hält.
- Einen gehebelten oder inversen ETF monatelang halten und genau das 2-Fache oder −1-Fache der Indexrendite erwarten.
- Den Spread beim Handel mit wenig gehandelten ETFs ignorieren.
- ETFs nach dem Preis je Anteil vergleichen statt nach Beständen, Kosten und Qualität der Nachbildung.
Passende Rechner
Dieses Glossar dient ausschließlich Bildungszwecken und ist keine Anlageberatung. Die Beispiele beruhen auf hypothetischen Zahlen.