Definition
Beim Leerverkauf wird ein geliehener Vermögenswert verkauft, in der Hoffnung, ihn später zu einem niedrigeren Preis zurückzukaufen. Der Leerverkäufer gewinnt, wenn der Kurs fällt, und verliert, wenn er steigt.
So funktioniert es
Am Aktienmarkt leiht ein Broker dem Leerverkäufer Aktien, die dieser zum aktuellen Kurs verkauft. Später kauft der Leerverkäufer dieselbe Anzahl Aktien zurück und gibt sie dem Verleiher zurück. Gewinn oder Verlust = (Verkaufspreis − Rückkaufpreis) × Menge − Kosten. Zu den Kosten gehören eine Leihgebühr, die bei schwer leihbaren Aktien hoch sein kann, sowie alle Dividenden, die während der offenen Position gezahlt werden und die der Leerverkäufer an den Verleiher zahlen muss.
Das Risikoprofil ist das Gegenteil eines Kaufs. Der maximale Gewinn ist begrenzt, weil der Kurs nicht unter null fallen kann, der mögliche Verlust ist dagegen theoretisch unbegrenzt, weil der Kurs immer weiter steigen kann. Zu einem Short Squeeze kommt es, wenn ein steigender Kurs viele Leerverkäufer gleichzeitig zum Rückkauf zwingt, was den Kurs weiter nach oben treibt. Broker können außerdem mehr Margin verlangen oder verliehene Aktien zurückfordern.
Im Kryptobereich werden Short-Positionen meist mit Perpetual Futures oder im Margin-Handel eröffnet, statt Coins direkt zu leihen; Funding-Zahlungen, Hebel und Liquidation beeinflussen daher ebenfalls das Ergebnis. Die Regeln für Leerverkäufe unterscheiden sich je nach Land und Markt, und Aufsichtsbehörden schränken sie in Phasen von Marktstress mitunter ein.
Beispiel (hypothetische Zahlen)
Angenommen, Sie leihen sich 100 Aktien von Unternehmen X und verkaufen sie zu 50 $, wofür Sie 5.000 $ erhalten.
Fällt der Kurs auf 40 $, kostet der Rückkauf 4.000 $: (50 $ − 40 $) × 100 = 1.000 $, abzüglich einer Leihgebühr von 15 $ bleiben 985 $ Gewinn.
Steigt der Kurs stattdessen auf 65 $, kostet der Rückkauf 6.500 $: (50 $ − 65 $) × 100 = −1.500 $, zuzüglich der Gebühr.
Mehr als 5.000 $ kann dieser Trade nie einbringen (wenn der Kurs auf 0 $ fiele), der Verlust hat dagegen keine feste Grenze.
Häufige Fehler
- Den möglichen Verlust eines Leerverkaufs für auf den Verkaufserlös begrenzt halten.
- Leihgebühren und die Dividenden vergessen, die ein Leerverkäufer während der offenen Position zahlen muss.
- Eine Short-Position eröffnen, ohne einen Plan für einen plötzlichen Squeeze oder einen Margin Call zu haben.
Passende Rechner
Dieses Glossar dient ausschließlich Bildungszwecken und ist keine Anlageberatung. Die Beispiele beruhen auf hypothetischen Zahlen.