Ορισμός
Ρευστοποίηση είναι το αναγκαστικό κλείσιμο μιας θέσης με μόχλευση από ένα ανταλλακτήριο ή πρωτόκολλο, όταν το περιθώριο του λογαριασμού πέσει κάτω από το απαιτούμενο επίπεδο διατήρησης.
Πώς λειτουργεί
Για να ανοίξει μια θέση με μόχλευση απαιτείται αρχικό περιθώριο· για να παραμείνει ανοιχτή απαιτείται περιθώριο διατήρησης (maintenance margin), ένα μικρότερο ελάχιστο όριο που ορίζεται ως ποσοστό της αξίας της θέσης. Καθώς η τιμή κινείται εναντίον της θέσης, οι ζημίες μειώνουν το περιθώριο. Όταν το περιθώριο που απομένει φτάσει στο επίπεδο διατήρησης, το σύστημα του ανταλλακτηρίου κλείνει τη θέση, ολικά ή σταδιακά, ώστε οι ζημίες να μην ξεπεράσουν την κατάθεση.
Για μια θέση long με απομονωμένο περιθώριο, μια πρόχειρη εκτίμηση είναι: τιμή ρευστοποίησης ≈ τιμή εισόδου × (1 − 1 ÷ μόχλευση + ποσοστό περιθωρίου διατήρησης). Για μια θέση short τα πρόσημα αντιστρέφονται: τιμή εισόδου × (1 + 1 ÷ μόχλευση − ποσοστό περιθωρίου διατήρησης). Τα ανταλλακτήρια χρησιμοποιούν δικούς τους τύπους, κλιμάκια και χρεώσεις, και τα περισσότερα ελέγχουν την τιμή σήμανσης (mark price) και όχι την τελευταία συναλλαγή, οπότε το ακριβές επίπεδο είναι αυτό που εμφανίζεται στην οθόνη της θέσης στο ανταλλακτήριο. Μια χρέωση ρευστοποίησης μπορεί να πάρει μέρος του περιθωρίου που απομένει.
Ο τρόπος περιθωρίου αλλάζει το τι διακυβεύεται. Με απομονωμένο περιθώριο (isolated), μπορεί να χαθεί μόνο το περιθώριο που έχει αντιστοιχιστεί σε εκείνη τη θέση. Με διασταυρούμενο περιθώριο (cross), ολόκληρο το υπόλοιπο του λογαριασμού στηρίζει τις ανοιχτές θέσεις, κάτι που μπορεί να καθυστερήσει τη ρευστοποίηση αλλά θέτει περισσότερα χρήματα σε κίνδυνο. Ένα stop-loss σε επίπεδο πριν από την τιμή ρευστοποίησης συνήθως κλείνει τη συναλλαγή νωρίτερα, με μικρότερη και προγραμματισμένη ζημία.
Παράδειγμα (υποθετικοί αριθμοί)
Ας υποθέσουμε ότι ανοίγετε θέση long 10x με απομονωμένο περιθώριο στο Νόμισμα A στα $100 με περιθώριο $1.000 (θέση $10.000, 100 νομίσματα), και το ποσοστό περιθωρίου διατήρησης είναι 0,5%.
Τιμή ρευστοποίησης ≈ $100 × (1 − 1 ÷ 10 + 0,005) = $100 × 0,905 = $90,50, δηλαδή πτώση 9,5%.
Στα $90,50 η ζημία είναι 100 × $9,50 = $950, και απομένουν περίπου $50 περιθωρίου, όσο δηλαδή το επίπεδο διατήρησης 0,5% επί των $10.000.
Με μόχλευση 20x, ο ίδιος τύπος δίνει $100 × (1 − 0,05 + 0,005) = $95,50, μόλις 4,5% κάτω από την τιμή εισόδου.
Το παράδειγμα δείχνει ότι μεγαλύτερη μόχλευση φέρνει την τιμή ρευστοποίησης πιο κοντά στην τιμή εισόδου.
Συνηθισμένα λάθη
- Η υπόθεση ότι το ανταλλακτήριο θα σας προειδοποιήσει ή θα περιμένει πριν ρευστοποιήσει μια θέση.
- Η χρήση διασταυρούμενου περιθωρίου χωρίς να συνειδητοποιεί κανείς ότι μπορεί να χαθεί ολόκληρο το υπόλοιπο του λογαριασμού.
- Η αντιμετώπιση της τιμής ρευστοποίησης ως stop-loss, ενώ οι χρεώσεις και οι γρήγορες αγορές μπορούν να κάνουν το αποτέλεσμα χειρότερο.
- Ο υπολογισμός της τιμής ρευστοποίησης με τύπο που προέρχεται από άλλο ανταλλακτήριο.
Σχετικοί υπολογιστές
Το γλωσσάριο έχει αποκλειστικά εκπαιδευτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί επενδυτική συμβουλή. Τα παραδείγματα χρησιμοποιούν υποθετικούς αριθμούς.