Al 28 de octubre de 2026, los rendimientos de los bonos del Tesoro habían retrocedido desde los máximos de principios de octubre, pero seguían muy por encima de los niveles de comienzos de año, mientras los inversores aguardaban una decisión de la Reserva Federal sobre las tasas de interés. El rendimiento de referencia de los bonos a 10 años había subido 84 puntos básicos en 2026, mientras que el de los bonos a 30 años había aumentado casi 50 puntos básicos.

Conclusiones clave

  • La reciente recuperación de los bonos se produjo tras una venta masiva que duró casi dos meses desde agosto.
  • En general, los inversores esperaban que la Fed mantuviera las tasas sin cambios, aunque también contemplaban la posibilidad de un aumento en diciembre.
  • La inflación, el endeudamiento del gobierno y la incertidumbre en torno a la inversión en IA seguían preocupando a los inversores en bonos.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro siguen más altos en lo que va de año

Pese al reciente retroceso, el rendimiento de los bonos a 10 años se encaminaba a registrar su mayor aumento anual desde 2022. El alza del rendimiento de los bonos a 30 años era la mayor en un año desde 2024. Por lo general, los precios de los bonos se mueven en sentido inverso a sus rendimientos, por lo que el reciente descenso de estos acompañó una recuperación de los precios de los bonos del Tesoro.

La recuperación de los bonos del gobierno coincidió con la preocupación por las dificultades de financiación de algunas empresas de infraestructura de inteligencia artificial. Christian Hoffmann, director de renta fija de Thornburg Investment Management, afirmó que la evolución de las inversiones en IA y el apetito por el riesgo en general influían cada vez más en los mercados de bonos. Los movimientos de precios por sí solos no permiten determinar en qué medida esas preocupaciones causaron la recuperación.

La decisión de la Fed y la inflación, en el punto de mira

En general, los inversores esperaban que la Fed mantuviera sin cambios las tasas de interés en su reunión de octubre, aunque los mercados también incorporaban en los precios la posibilidad de otro aumento en diciembre. La evaluación de la inflación por parte de la Fed y sus indicaciones sobre las tasas futuras centraban la atención junto con la decisión inmediata.

El calendario de la reunión de octubre de la Fed indica una reunión de política monetaria de dos días, el 27 y 28 de octubre, y una rueda de prensa el 28 de octubre. El calendario no indica qué decisión tomarán los responsables de la política monetaria.

Los precios al consumidor y al productor subieron en agosto y septiembre, y los elevados costos de la energía contribuyeron a las presiones sobre los precios. Jack Herr, analista sénior de inversiones de GuideStone Funds, espera que la Fed vuelva a subir las tasas en 2026.

Endeudamiento e incertidumbre electoral

Los inversores también evaluaban un importante endeudamiento público y empresarial. La deuda nacional de Estados Unidos se había acercado a los 40 billones de dólares, mientras que los déficits más amplios aumentaban las necesidades de financiación del gobierno.

Una encuesta de clientes de JPMorgan sobre bonos del Tesoro mostró que los inversores habían reducido sus posiciones largas directas a su nivel más bajo desde mediados de agosto. Las elecciones de mitad de mandato de Estados Unidos de la semana siguiente añadían incertidumbre a las perspectivas de gasto y política fiscal.

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